电子玻璃行业研究：国产玻璃企业的星辰大海 .pdf

1/14 电子玻璃行业研究：国产玻璃企业的星辰大海 行业报告研究院 （报告出品方/作者：华泰证券 一、电子玻璃，国产玻璃企业的星辰大海 玻璃的历史源远流长，行业不断推陈出新，从建筑玻璃、光伏玻璃、汽车玻璃到药用玻 璃、 电子玻璃，玻璃在不同领域的应用越来越广泛。电子玻璃是传统玻璃行业的重点发展 方向 之一，未来拥有广阔的应用场景和市场空间，而且作为电子产业的关键原材料之 一， 目前国内高端电子玻璃市场仍被海外企业所垄断，随着国内电子市场和玻璃企业的快速崛 起，国产替代亦有望在电子玻璃领域加速实现。 基板与盖板是电子玻璃两大应用领域 电子玻璃主要可分为显示玻璃基板和盖板玻璃。显示玻璃基板是手机、电视等电子设备中 显示面板（主要为 TFT-LCD 和 OLED）的重要组成部分，对面板的性能有直接而显著的影 响；而盖板玻璃则位于显示面板上方，对其起到支撑保护作用，并保证其在受到撞击或刮 蹭时仍能保持良好的显示效果。 电子玻璃随电子产业快速发展而不断延伸。不同的应用场景决定了显示玻璃基板和盖板玻 璃对制作工艺和性能的不同要求，从而形成了两条方向不同的产业链。随着玻璃制造工艺 /s/u-6LZ7FnVawDUEpAxD3_Iw 2021/8/6 2/14 的进步，以及下游应用端对高新材料需求的增加，具有优良特性的电子玻璃开始逐步应用 于汽车、智能穿戴设备和智能家居等新方向上。 电子玻璃是电子显示产业链中的关键环节。由于对性能的要求十分严苛，电子玻璃的制造 工艺一直是行业中的难题，高端技术专利长期掌握在康宁、AGC（5201 JP）等少数国外公 司手中，因此上游的制造企业拥有很强的议价能力。盖板玻璃则是设备抗损性能及结构整 体性的关键材料，在电子产品中的作用同样不容小觑。 百亿美金赛道，国产替代机会显现 需求端：渗透率提升驱动新增长 传统市场增速放缓，疫情驱动再次增长。 目前电子玻璃的传统应用市场主要为液晶电视、 笔记本电脑、平板电脑和智能手机等。从出货量上来看，2015-2019 年各种类型的面板都 处在缓慢增长的状态，而智能手机的出货量则呈下降趋势。由疫情带来的居家学习办公的 生活方式驱动了面板市场又一次增长， LCD 面板的需求中长期将保持足够韧性。 电子产品大尺寸趋势延续，电子玻璃应用比例提升。虽然面板及智能手机的出货量增速放 缓，但大屏幕产品的占比在逐渐增加，各类型面板的平均出货尺寸也呈上升趋势。对于面 板厂商来说，面板尺寸的增加会使其在相同世代线中的经济切割效率降低，在维持相同出 货量的前提下会消耗更多的显示玻璃基板。 车载显示、智能穿戴设备等应用范围的扩大有望带来新的增长点。未来电子玻璃市场的主 要增长点来自于： /s/u-6LZ7FnVawDUEpAxD3_Iw 2021/8/6 3/14 1）车载显示。作为智能汽车实现人机交互最重要媒介的车载显示屏，尺寸不断扩大，成长 迅速的车载显示市场为盖板玻璃创造了市场空间。车载显示屏将从 2019 年的 1.3 块/台增 长至 2023 年的 1.9 块 /台，且车载屏幕的尺寸也随着其智能化程度的提高不断变大，汽车 外观结构及模组方案行业市场规模将由 2020 年的 13 亿美元 增长至 2025 年的 34 亿美 元，CAGR 接近 20%，电子玻璃其重要上游材料也将快速增长。 2）智能穿戴设备显示。预测随着人们对产品功能性认可度的不断提升，2025 年全球智能 手表的出货量将达到 2.58 亿块，相比 2020 年增长 124%。 3）背板玻璃。随着盖板玻璃保护性能的不断提高，玻璃与金属和陶瓷等材料相比最大的劣 势在逐渐被抵消，而玻璃所具有的信号传输性能好、 美观、触感好等特性也在 5G 通讯及 无线充电普