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罗斯《公司理财》笔记整理精编版 罗斯《公司理财》笔记整理精编版 PAGE / NUMPAGES 罗斯《公司理财》笔记整理精编版 ???????????????????????最新 料介绍??????????????????? 第一章 导论 公司目标：为所有者创建价值，公司价值在于其产生现金流能力。 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。 公司理财能够看做对一下几个问题进行研究： 资本估量：公司应当投资什么样的长久财富。 资本构造：公司 怎样筹集所需要的资本。 净营运资本管理：怎样管理短期经营活动产生的现金流。 公司制度的长处：有限责任，易于转让所有权，永续经营。弊端：公司税对股东的两重课税。 第二章 会计报表与现金流量 财富 = 欠债 + 所有者权益 （非现金项目有折旧、递延税款） EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧 EBITDA = EBIT + 折旧及摊销 现金流量总数 CF(A) = 经营性现金流量 - 资天性支出 - 净营运资本增添额 = CF(B) + CF(S) 经营性现金流量 OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税 资天性输出 = 固定财富增添额 + 折旧 净营运资本 = 流动财富 - 流动欠债 第三章 财务报表剖析与财务模型 短期偿债能力指标（流动性指标） 流动比率 = 流动财富 / 流动欠债 （一般状况大于一） 速动比率 = (流动财富 - 存货 )/ 流动欠债 （酸性实验比率） 现金比率 = 现金 / 流动欠债 流动性比率是短期债权人关怀的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或许现金等短期财富运用效率低下。关于一家拥有强盛借钱能力的公司，看似较低的流动性比率可能并不是坏的信号 长久偿债能力指标（财务杠杆指标） 欠债比率 = (总财富 - 总权益 )/ 总财富 or (长久欠债 + 流动欠债 )/ 总财富 权益乘数 = 总财富 / 总权益 = 1 + 欠债权益比 利息倍数 = EBIT/利息 现金对利息的保障倍数 (Cash coverage radio) = EBITDA/利息 财富管理或资本周转指标 存货周转率 = 产品销售成本 / 存货 存货周转天数 = 365 天 / 存货周转率 应收账款周转率 = （赊）销售额 / 应收账款 总财富周转率 = 销售额 / 总财富 = 1/ 资本密集度 4. 盈余性指标 销售利润率 = 净利润 / 销售额 财富利润率 ROA = 净利润 / 总财富 权益利润率 ROE = 净利润 / 总权益 市场价值胸怀指标 1 ???????????????????????最新 料介绍??????????????????? 市盈率 = 每股价钱 / 每股利润 EPS 此中 EPS = 净利润 / 刊行股票数市值面值比 = 每股市场价值 / 每股账面价值 公司价值 EV = 公司市值 + 有息欠债市值 - 现金 EV 乘数 = EV/EBITDA 6. 杜邦恒等式 ROE = 销售利润率（经营效率） x 总财富周转率（财富运用效率） x 权益乘数（财杠） ROA = 销售利润率 x 总财富周转率 7. 销售百分比法 假定项目随销售额改动而成比率改动，目的在于提出一个生成展望财务报表的迅速适用方法。是依据资本各个项目与销售收入总数的依存关系，依据计划销售额的增添状况展望需要相应追加多少资本的方法。 d = 股利支付率 = 现金股利 / 净利润 （ b + d = 1） b = 保存比率 = 保存利润增添额 / 净利润 T = 资本密集率 L = 权益欠债比 PM = 净利润率 外面融资需要量 EFN（对应不一样增添率） = 融资政策与增添 内部增添率 ：在没有任何外面融资的状况下公司能实现的最大增添率 可连续增添率 ：不改变财务杠杆的状况下，仅利用内部股权融资所 ..率 即无外面股权融资且 L 不变 可连续增添率取决于一下四个要素： 销售利润率：其增添提高公司内部生成资本能力，提高可连续增添率。 2. 股利政策：降低股利支付率即提高保存比，增添内部股权资本，提高 ..。 3. 融资政策：提高权益欠债比即提高财务杠杆，获取额欠债务融资，提高 ..。 4. 总财富周转率：提高即便每单位财富带来更多销售额，同时降低新财富的需求 .. 结论：若不打算销售新权益，且上述四要素不变，该公司能实现的增添率只有一个。 公司能够经过以下方式来提高增添率： 刊行债券或回购股票增添债权比。 更好的控制成原来提高销售利润率。 降低财富销售比，或许更有效利用财富。 降低股利支付率。 第四章 折现现金流量预计 1. 多年期复利 FV = 连续复利 2. 年金 PV= = 增添年金 PV = 第五章 债券和股票的订价 名义利率与实质利率：