我国社会融资结构的变化对货币政策传导机制的影响分析最新经济学论文】.pdf

摘要 I|IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIfllI Y2375246 摘要 随着我国金融体系改革的不断推进，我国的社会融资结构也发生了很大的变 化，从单一的间接融资的社会融资体系转变为间接融资为主直接融资为辅的复合 型社会融资体系，直接融资在支持实体经济的发展上起到越来越重要的作用。社 会融资结构是金融结构的核心，而金融体系是货币政策作用与实体经济的重要媒 介，可见社会融资结构的变化也将会影响到货币政策的传导机制，进而影响到货 币政策的实施效果。因此，研究社会融资结构的变化对货币政策传导机制的影响 有着重要的意义。 本文对社会融资结构的定义，指标，发展过程等问题进行了系统的梳理，并 从理论上分析了社会融资结构变化(直接融资比例上升)对货币政策传导机制的 影响，分析认为直接融资的增长将会增强货币政策传导的利率渠道，资产价格渠 道及资产负债表渠道的传导效果，削弱货币政策传导的银行贷款渠道的传导效 果。本文通过采用1982年至2010年的季度数据对货币政策传导的货币渠道和信 贷渠道效果的影响进行了分析，研究发现从长期来看社会融资结构中直接融资比 例的提高将会削弱信贷渠道的传导效果而增强货币渠道的传导效果，但短期内货 币政策的信贷渠道没有随着社会融资结构的变迁而削弱，其依然是我国目前主要 的货币政策传导渠道，本文在最后还分析了这种情况形成的原因。 经以上分析，本文提出了社会融资结构不断变化背景下提升我国货币政策的 传导效果的政策意见：一是大力发展资本市场直接融资，扩大直接融资规模和比 重；二是提高货币政策渠道传导效果。此外，在制定货币政策还应考虑影子银行， 并注重货币政策与其他经济政策的协调搭配。 关键词：货币政策传导机制，社会融资结构，信贷渠道，货币渠道 Abstract Abstract withChina’Sfinancial social structure Along reformation，thefinancing a anindirect domesticsocial bigchange，from financing financingsystem experienced asocial whichindirect anddirect bothare to financingsystem financing financing structureisthe ofthefinance whichis financing keypart system importance．Social and the ofsocial amediumof economic，SO monetary change financing policy structureaffectthe transmission． may monetarypolicy will theeffect thatthe ofthedirect enhance This consider growth f