台湾经济新报(TEJ).pptx

公開資訊在信用風險評估之整合應用1、TEJ資料庫之特色(攸關、可靠/客觀、一致、及時、完整)2、以公開資訊評估信用風險之應用—以TCRI 為例(Taiwan Corporate Credit Risk Index)TEJ資料庫之目的:投資與授信面對風險之基本態度： 確認 ? 衡量 ? 管理 資訊之類別 ? 公開資訊 (最具效率) 及 非公開資訊 資料庫 ? 推估風險特徵 ? 建置一致可靠的評等制度(及時日常監控、偵查偏離 檢驗效力)確認(identify)公開資訊資料庫衡量(measure)管理(manage)TCRI 說明 2004/11/11 【企業營運狀況】財務報表, 年報財務預測產銷組合資產負債表損益表現金流量表資產負債補充成本費用明細財務比率關係企業營運概況合併vs.非合併累計vs.單季【空窗期交易】月營收轉投資明細月產銷組合不動產明細印證/推估月盈餘概估長短期借款明細轉投資異動員工/股權不動產異動董監酬勞金融大事紀資本形成/股息、 庫藏股、 債券【市場表現】證券交易市場資料庫股價(Price)、分時(Intra-day)、融資券基金淨值【市場參與者看法】【內部人】董監事持股、申讓、質押異動【三大法人】基金、外資 、自營商【散戶指標】融資融券、集保庫存證券體系資訊架構(TEJ DB範圍)公開可靠及時完整TCRI 說明 2004/11/11TEJ資料庫之範圍公開發行公司約2000家(90年後大量撤銷公開發行)總借款約占總放款額的 24%為公司債發行主體，占99%以上TCRI評等範圍 公開發行公司，不含金融、證券、投資、建經仲介、及媒體 採主動式評等 全體金融貨幣機構總放款: 約14.4兆2003/6TCRI 說明 2004/11/11TEJ資料庫之品質資料庫品質：攸關、可靠/客觀(經過驗證)、一致(跨公司、跨期間)、 及 時、完整 ?專業(金融+IT)、對資料的熱情、堅定的政策 ?持續提供高品質的資訊 ?費工資料庫 ：經整理(compiled)，得以系統化方式存取 ，進行演算者 ── 衍生新資料、評比(時序列橫斷面) ?篩選/警示…資料≠資料庫 查詢≠加值分析 公開資料≠TEJTCRI 說明 2004/11/11TCRI 之方法及程序TCRI 說明 2004/11/11體質?會計分析/人工?獲利品質?財務槓桿品質?資產高低估?異常訊號前景?人工判斷?原料、產品供需變化?製程技術流年本命企業信用風險體質?財報分析經營層風險/資產保全能力?人工解讀訊號：非理性地擴大槓桿(EVA vs. DE)、非常續損益是主要的獲利源 換手經營/經理人更換頻仍、股票炒作/庫藏股(廣設投資公司)、 屯積不動產賭性企業信用風險三成因企業信用風險決定於：企業體質、營運前景、經營者之風險偏好TCRI 說明 2004/11/11TCRI等級意義[風險別][綜合評分][TCRI][搭配放款別]1760Cash flow lending(信用放款)低度風險267535904505Cash flow lending/Assets lending(非信用放款)5中度風險42063357250Assets lending(資產放款)(當舖)高度風險81659Default (發生違約情事)DTCRI 說明 2004/11/1110個財務比率，轉換計得綜合評分規模、APL壓力計(特殊警示)分析人員解讀判斷?會計品質?產業前景?風險偏好基本等級門檻等級TCRITCRI方法及程序評等範圍：公開發行公司，不含金融、證券、投資、建經仲介、媒體評等程序：三步驟， 【半專家程序(constrained expert judgment-based process)】TCRI 說明 2004/11/11步驟Ⅰ：綜合評分 基本等級以合併財報為主 財務比率?分數?加總為綜合評分165分以下為9等，760分以上為第1等，其間以85分為一級距TCRI 說明 2004/11/11步驟Ⅱ：門檻等級以規模及壓力指標APL作門檻(顯性/隱性)規模：營收不到5億，則不列入前5等、營收不到10億則不列入前4等 營收不到30億則不列入前3等；但對電子業會更嚴格APL壓力計: (7級以下– 確認; 6級以上--警訊, 潛在客戶)A：Assets Management 收帳及庫存去化轉差者，以3週為警戒線 (資金流堵塞、or假業績) P：Profitability 投資效益不彰，獲利尚無法支應借款利息 (引用EVA概念，長期失血)L：Liquidity 短期資金緊俏—資金缺口、借款額度告磬 現金vs.單季CFO、DE超過100%重點是，CFO方析——CFO不暢通或不足之成因，3類：?虧損流失資金　?投資失利/借支挪用　?庫存/帳款積壓資金 TCR