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金融学纲要讲义丁长发Cfding0929@第一部分利率机制 考试要求理解金融学的基本内涵；掌握金融学的两个基本概念：资金的时间价值和风险；掌握利率水平的决定、利率的风险结构、利率的期限结构及其理论解释；掌握利率的基本种类和基本计算。考试要点：一、金融学的基本内涵从微观意义上说，金融学是一门研究如何在不确定环境下对资源进行跨期最优培植的学科，它是一门关于时间和风险的学科。金融学中的两个基本概念分别是：资金的时间价值和风险。资金的时间价值反映了资金持有人由于在一定时间内暂时让渡资金所有权而获得的收益；而金融风险则一般被理解为金融变量的各种可能偏离期望值的可能性及其幅度。在金融学，资金的时间价值和风险最体现在收益率，即人们统称的利率二、利率的基本种类与基本计算㈠名义利率与真实利率费雪方程式：真实利率=名义利率—预期通货膨胀率。通过市场供求关系决定的市场利率都是名义利率，包含着物价变动的因素。真实利率使扣除了物价因素即扣除了通货膨胀绿之后的利率。㈡固定利率与浮动利率在借贷期间，利率不随借贷资本供求变化而变化，始终以贷出者在票面上标示的利率为核算标准，即为固定利率。利率完全随市场利率的变化而调整的利率，主要适用于期限较长，避免物价变动产生的损失的利率。㈢即期利率与远期利率。即期利率与远期利率之间的转化。见复印资料（156），以下见复印资料。㈣到期收益率到期收益率的含义：特征：局限性和不同金融工具到期的收益率的计算㈤当离单利、复利与连续复利单利、计算频率不同的复利、、连续复利等各种利率的计算以及各种利率形式之间的相互转换?㈥利率表达与折算惯例㈦利率与现金价值在不同时点上的转化。1． 终值得⑴单一现金流的终值。单利终值的计算；复利终值的计算。⑵系列现金流的终值①等额系列现金流的终值A先付年金终值的计算B后付（普通）现金流的终值②不等额系列现金流的终值2．现值⑴单一现金流的现值。单利现值的计算；复利限制的计算⑵系列先进流的现值①等额系列现金流的现值A先付年金现值计算。B后付（普通）年金的现值计算C永续年金现值计算②不等额系列现金3．运用即期利率和远期利率对现金流在未来不同时点上的价值进行转换三、利率水平的决定㈠可贷资金模型是古典利率理论的逻辑延伸和理论发展，创立于20世纪30-40年代，基于实际经济因素分析的传统，主义了货币因素的短期作用，并以流量分析为线索。主张：利率是由可贷资金的供求决定的。可贷资金的供给包括：总储蓄S；银行新创造的货币量△M。可贷资金的需求包括：总投资；因投机动机而发生的休闲货币所储存金额的增加△H。 利率㈡流动性偏好模型流动性陷阱：当利率降到某种水平，对于货币的投机需求就会变得具有无限弹性(趋于无穷大)时的状况。 由于流动偏好的作用，利率的下降总有一定限度的，当低于这一点时，人们就不肯储蓄(或购买债券)而宁愿把货币保留在手中。此时，利率不再下降，对货币的投机需求就会变得具有无限弹性(即需求弹性无穷大)。凯恩斯认为利息是给予人们放弃流动性现金的报酬，人们保有现金的欲望即流动性偏好。根据流动性偏好利率理论，货币需求有：交易性需求Dm=f（Y）；预防性需求和投机性货币需求。货币需求函数Md=M（Y，r）其中Md表示货币需求，r为利率，Y为收入水平。货币供给为政策变量，取决于货币政策。货币供给Ms表现为满足收入和利率函数的货币需求的供应量。Ms=KY+L（r）流动性偏好利率理论表示为：Md=M（Y，r）Ms=KY+L（r）Md=Ms。流动性偏好理论与可贷资金利率留念的区别：1.是短期货币利率理论，强调短期货币供求因素的决定作用；后者是长期实际利率理论，强调实际经济变量对利率的决定作用；2.前者中货币供求是存量，而后者注重对某一时期货币供求流量变化的分析；3.前者主要分析短期市场利率；后者研究重点在实际利率的长期波动。共性：二者对决定利率的因素共性：储蓄和投资的变动；流动性偏好理论中的货币供求构成了可贷资金理论的一部分；两种分析方法都是部分均衡分析方法，都是均衡利率。??四、利率的结构市场上的利率均由两个部分组成：无风险利率和风险溢酬（Risk Premium）㈠利率的风险结构由于违约风险、流动性风险等的不同、不同金融工具的风险溢酬不同。㈡利率的期限结构1．利率期限结构的定义是指具有相同的流动性、风险和税收待遇的证券因不同的期限而导致的利率差异，它可以用收益率对某一时点上的利率期限结构加以描述。2．收益率曲线及其主要形状3．利率期限结构理论⑴预期假说⑵市场分割假说⑶偏好停留假说?第五部分考试要求了解金融中介的构成和基本发展趋势；了解其他金融机构的有关知识，深入理解金融中介的主要功能；掌握分业经营和混业经营问题；掌握商业银行的主要业务、经营原则、经营管理理论与方法及其面临的主要风险。考试要点：一、金融中介概述㈠金融中介的主要功能1