风险投资学讲义.pptVIP

《风险投资学》 湖北经济学院 金融学院 唐翔 课程类别：专业选修课 授课对象：金融学、投资学、经济学等专业 指定教材： 胡海峰/胡松明，《风险投资学》，北京师范大学出版社，2011年 参考教材： 1、房四海：《风险投资与创业板》，机械工业出版社，2010年； 2、张陆洋：《风险投资导论：科技企业创业与风险投资》，复旦大学出版社，2007年。 第一章 风险投资概论 提要：本章讲述风险投资及相关概念，风险投资的主要特点，并分地区介绍世界主要国家风险投资的产生和发展状况，阐述风险投资对经济增长的推动作用。 学习要点： 理解风险投资的定义及特点； 了解风险投资产生、发展的过程及主要的发展趋势； 了解风险投资对经济增长的推动作用。 第一节 风险投资的定义与内涵 一、风险投资的定义 风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败风险的高技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。 根据美国全美风险资本协会的定义，创业投资是由职业金融家投入新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 关于“Venture Capital（VC）”——大多数情况下，VC译为风险投资，在强调此类投资对创新企业的作用时，也被称为创业投资。 二、风险投资的特点 风险投资是一种高风险与高收益并存的投资。 风险投资是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 风险投资是一种权益投资 风险投资是一种投资和融资相结合的投资 风险投资是一种资金与管理相结合的投资 风险投资是一种金融与科技相结合的投资 风险投资是一种无法从传统渠道获得资金的投资 风险投资是一种主要面向高新技术中小企业的投资 是一种积极的投资，而不是一种消极的投资 三、风险投资的相关主体 风险投资相关主体 风险资本市场 风险资金 创业企业 风险投资者 （一）风险资金 风险资金是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的资本。一般在企业初创或早期扩张阶段投入，在企业成长起来后退出。 风险资本的特征： 投资周期长，一般3~~7年； 不仅提供资金，而且参与企业的战略决策和经营管理； 不追求长期的资本收益，往往在适当时候以转让股份的形式一次性退出。 （二）风险投资者 风险资金的运作者，是风险投资流程的中心环节。职能：发现机会；筛选投资项目；决定投资；促进创业企业快速成长；退出。 风险投资家——一般为职业金融家； 风险投资公司； 产业附属投资公司； 天使投资人。 （三）创业企业 创业企业的职能是创造价值。 （四）风险资本市场 是资本市场的一个重要组成部分，风险来源于创业企业的不确定性。 第二节 风险投资的产生与发展 一、美国风险投资的形成与发展 （一）美国风险投资的起源 起源于19世纪末的美国。 （二）美国风险投资发展的初期 1958年通过《小企业投资法》，允许建立小企业投资公司。 （三）美国风险投资发展的低潮 出现了新的投资主体——风险投资合伙公司（有限合伙公司）。 （四）美国风险投资业的繁荣 参见P18?P23 （五）20世纪90年代以来美国风险投资业的持续增长 二、风险投资在其他国家的发展状况 （一）风险投资在欧洲的发展 以德、英为代表。 （二）风险投资在亚洲的发展 以日韩、新加坡为代表。 三、风险投资形成与发展的背景和条件 高新技术供需两旺，是风险投资业存在和发展的前提； 良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件； 有利的政策法规环境，能促进风险投资的发展； 完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障； 融金融与技术知识于一身的复合型人才的存在。 四、风险投资的发展趋势 国际化趋势越来越明显； 集中化和多元化交错发展； 投资规模不断增大； 各国之间风险投资相互渗透的趋势在加强； 投资对象扩展，投资阶段进一步延伸； 各国都加大对风险投资的支持力度。 第三节 风险投资在国民经济中的地位与作用 一、风险投资与高新技术创新 （一）高新技术创新的特点 技术方面的不确定性； 市场的不确定性； 制度环境的不确定性。 （二）风险投资为高新技术产业提供了资金支持 是高科技企业融资的主要来源； 投入资金，参与创业企业决策与管理； 推动技术扩散和专业分工的发展； 分阶段投资的运作本质是提供一个事后筛选机制。 二、风险投资与中小企业发展 （一）中小企业在现代经济中的重要作用 （二）中小企业的特点 有形资产不多； 管理体制更加灵活； 创业需要非传统的资金渠道支持自身的技术创新。 （三）风险资本促进了中小企业的发展 为中小企业提供发展所需资金； 推动中小企业的技术创新与产业结构升级； 促使中小企业建立现代经营管理体制； 有利于中