人民币升值步伐加快的原因和影响.docVIP

人民币升值步伐加快的原因和影响 新华网 (2008-05-27 09:05:07 ) 来源： 手册2008年第3期 自2005年7月21日我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的 浮动汇率制度以来，人民币对美元屡创新高，升值幅度逐渐加快。 2005年升值2.56%，2006年升值 3.35%,2007年升值6.9%，今年以来的短短几个月，升值 4.47%。以2005年汇改前人民币对美元比 价8.2765 : 1计算，目前人民币对美元累计升值超过 18%。今年4月10日，银行间外汇市场人民币 对美元汇率中间价首度“破 7”： 1美元兑6.992元人民币。 人民币升值步伐加快的原因和影响 ■祝宝良 人民币对美元升值步伐缘何加快 人民币对美元加速升值，主要原因有三： 一是国内经济快速增长与美国经济呈现衰退趋势的落差， 这是影响汇率变化的长期性和根本性 因素。2003年以来，我国经济增长率连续 5年保持在10%以上，2007年我国GDP同比增长11.9%，2008 年一季度经济增长仍达到 10.6%。反观美国，自2007年下半年以来，经济出现较大下滑。 2007年第四 季度，美国经济按年率计算仅增长 0.6%。2008年一季度，一系列经济数据包括就业、住房、制造业和 服务业活动指数等显示美国经济减速已成定局。在此背景下，人民币升值速度无疑将不断加快。 二是我国国际收支长期不平衡和巨额外汇储备的影响。 一般情况下，国际收支逆差表明外汇供 不应求，将引起本币贬值、夕卜币升值；反之，国际收支顺差则引起本币升值、夕卜币贬值。我国自 1994 年以来，国际收支始终保持经常项目和资本项目双顺差，外汇储备也不断增长。 2007年底我国外汇储 备余额已达1.53万亿美元，同比增长 43.3%，2008年3月末，我国外汇储备余额为 16822亿美元，同 比增长39.9%。中国2007年初就超过日本成为全球最大的外汇储备国。外汇储备规模的扩大一方面增 加了人民币升值压力，另一方面因为外汇占款而增加的货币供应量又加剧了国内通货膨胀的压力， 人民 币长期积攒的升值压力不容小觑。 三是国内利率水平不断提高和加息预期的强化对汇率的影响。 一般来说，利率下降，国内资本 流岀；利率上升，国外资本流入。这种由利差引起的套利活动是国际资本流动的主要方式。而资本流动 将引起外汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。 2007年以来，我国连续6次上调存贷款基准利率， 而美国、英国等一些国家则连续下调基准利率。 内外利差进一步扩大，人民币升值的压力和趋势被进一 步强化。此外，外汇市场参与者对市场的判断和心理预期都是影响汇率短期波动的重要因素。 受国内较 高物价水平的影响，市场普遍预期中央银行将进一步上调利率。 在此预期下，国际游资通过各种途径流 入我国的速度和规模都进一步提高，使人民币升值速度加快。 人民币加快升值给我国经济带来哪些影响 汇率作为一种重要的宏观调控杠杆，必然对经济增长、 就业、物价、国际收支平衡四大宏观调 控目标产生影响。 人民币升值对通货膨胀有抑制作用。今年以来， 我国物价上涨的压力不断加大， 一季度，居民 消费价格上涨8%工业品出厂价格攀升 6.9%，分别大大高于去年同期 2.7%和 2.9%的水平。由于世界性 石化能源供应紧缺，粮食作物被转化为生物质能源，导致世界性能源和粮食供给价格上涨。 美元降息和 大幅贬值，使得以美元计价的大宗商品价格大幅上涨， 导致我国进口商品大幅涨价， 传导到国内商品价 格上涨。人民币汇率变动可通过直接和间接两个渠道影响进口商品对国内价格的影响。 人民币升值，以 人民币计价的进口商品价格会直接降低。人民币升值后，国产货相对昂贵， 进口品相对便宜，导致进口 增加、岀口减少，从而国内总需求减少、总供给增加，物价上涨压力也会减小。中金公司测算表明，其 他条件不变，人民币名义汇率每升值 10%中国CPI涨幅短期内将下降0.8个百分点，长期将下降 3.2 个百分点。 人民币升值对资本市场有利好影响。 人民币升值，以人民币定价的股票、 房地产相对于投资而 言，价格会相应提高，并不有利；但以外汇定价的股票，如 B股等，因美元或港币的价格相对于人民币 贬值，股价相对便宜，投资价值会相对上升。不过，人民币升值主要表现为一种趋势性状态，也就是说 人民币在一段时间内存在大幅升值预期， 这会吸引大量境外热钱涌入， 推高股市和房地产价格， 对资本 市场就表现为一种利好。 人民币升值对经济增长有一定负面影响。 人民币升值，我国出口价格相对提高， 会削弱出口产 品的国际竞争力，抑制出口。进口价格相对降低，可以用同样价钱买到更多进口产品， 有利于增加进口。 出口减少，进口增加，国民收入会相应减少。美国是我国第二大贸易伙伴和最大的出口市场， 2