20210809-平安证券-九典制药-300705.SZ-公司业绩略超预期，凝胶贴膏剂高速放量.pdf免费

公 医药生物 司 2021 年08 月 09 日 报 九典制药(300705.SZ) 告 公司业绩略超预期，凝胶贴膏剂高速放量 推荐（维持） 事项： 公司发布2021 半年度报告，实现收入7.32 亿元，同比增长86.05% ；实现归 现价：29.83 元 母净利润1.13 亿元，同比增长243.72% ；实现扣非后归母净利润1.02 亿元， 公 同比增长272.51% 。公司业绩略超此前预期。 主要数据 司 平安观点： 半 行业 医药生物  单季度业绩持续加速，盈利能力提升明显：2021H1 公司实现收入 7.32 公司网址 亿元（+86.05% ），归母净利润1.13 亿元（+243.72% ），表现亮眼。单季 年 大股东/持股 朱志宏/35.76% 度业绩呈持续加速态势，2021Q2 收入4.54 亿元，同比+95%，环比+63% ； 实际控制人 朱志宏 报 总股本(百万股) 235 归母净利润 6637 万元，同比+158% ，环比+43%。此外公司盈利能力提 点 流通A 股(百万股) 142 升明显，上半年毛利率为 78.76% ，较上年同期增加 5.06 pp ，净利率 流通 B/H 股(百万股) 15.42% ，较上年同期增加7.07 pp。技术转让业务已成为公司常态化业务， 评 总市值（亿元） 70 上半年贡献利润总额2301 万元。 流通A 股市值(亿元) 42 每股净资产(元) 4.00  凝胶贴膏剂快速放量，制剂业务加速增长：2021H1 公司制剂业务收入6.10 资产负债率(%) 35.9 亿元，参考 PDB 数据，我们预计核心品种洛索洛芬钠凝胶贴膏收入在 4 行情走势图 亿元左右，较上年同期的1.41 亿元大幅增长约 184%，我们将该产品全年 销售预期调整至8-10 亿元，中枢为9 亿元；其它制剂品种收入约2.10 亿 元，其中泮托拉唑肠溶片纳入第四批集采后快速放量，收入占比超过 10%。 原料药业务收入3603 万元（-9.98% ），辅料收入4513 万元（+59.84% ）， 原辅料业务整体呈触底反弹趋势。  凝胶贴膏剂管线丰富，酮洛芬有望年底前上市：从凝胶贴膏剂后续布局来 证 看，公司酮洛芬凝胶贴膏已申报生产，该产品 2020 年日本