20210809-国信证券-非银金融行业交易所专题二：战略与估值：从交易到数据.pdf免费

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 中性 非银行金融 交易所专题二 （维持评级） 2021 年08 月09 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 沪深300 非银行金融 1.4 战略与估值：从交易到数据 1.2 1.0 0.8  战略与估值：从交易业务到数据业务 进入21 世纪以来，交易所行业先后经历了多轮转型浪潮：（1 ）从单资产 0.6 A/20 O/20 D/20 F/21 A/21 J/21 类别到多资产类别；（2 ）从有国界的交易到无国界的交易；（3 ）从交易 业务到数据业务。 相关研究报告： 在此背景下，我们尝试研究总结交易所行业的战略路径，以及相应的估 《证券行业8 月投资策略：关注具有财富管理 值情况。 优势的券商》 ——2021-08-06 《交易所八月观察：港交所进一步确认红利期》 战略路径，四个阶段：（1 ）先是单类资产交易业务的合并，各交易所寻 ——2021-08-03 《保险八月策略：寿险公司估值或已见底》— 求整合的机会，提升规模优势；（2 ）其次是基础设施的改善，例如收购 —2021-08-01 电子交易平台以及清算平台等；（3 ）再是多类资产交易业务的合并，进 《支持浦东新区高水平改革开放意见点评：资 本市场改革深化，头部券商迎来机遇》 —— 一步提升规模优势；（4 ）最后提供数据服务，挖掘产业链的数据价值。 2021-07-17 《证券行业2021 年中期投资策略：聚焦财富 估值情况，三个维度：（1 ）来自大型发展中经济体的交易所的估值倍数 管理主线》 ——2021-07-11 来自发达经济体的交易所的估值倍数；（2 ）衍生品交易所股票交易所（但 差距不大，顺序不稳定）；（3 ）数据业务交易业务。 证券分析师：王鼎  伦敦证券交易所集团：交易业务与数据业务的结合 电话：0755 E-MAIL：wangding1@ 伦敦证券交易所集团对行业未来有着深入的思考和认识，对应树立了四 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110003 证券分析师：王剑 大业务目标：（1 ）能为无物理界限的交易需求提供高效的基础设施；（2 ） 电话：021 能提供全面且高效的数据整理及分析服务；（3 ）能满足投资者对多资产 E-MAIL：wangjian@ 类别的交易及分析需求；（4 ）任一服务环节皆可触达全球。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 证券分析师：戴丹苗 所以，伦交所的扩张路径也很明确：（1 ）先是扩张股票交易业务的版图， 电话：075581982379 例如创立AIM 板块以及合并其它股票交易所；（2 ）然后扩张基础设施业 E-MAIL：daidanmiao@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040003 务，为数据服务业务打下基础，先后收购专门从事电子交易系统开发的 证券分析师：王可 千禧年咨询、泛欧股票交易平台Turquoise 、全球领先的跨资产清算平台 电话：021