第十五章国际金融市场(国际金融学云南大学,娄锋).pptxVIP

第十五章 国际金融市场 ;三、当代国际金融市场发展的特点 ;第二节 传统的国际金融市场 ;1·国库券:国库券是各国政府财政部发行的借以应付国库季节性财政需要的短期债务凭证。现在已发展成为重要的货币市场工具。 2·银行承兑汇票:银行承兑汇票是银行在商业汇票上签章承诺付款的远期汇票，是由银行承担付款责任的短期债务凭证，期限一般在6个月以内。银行承兑汇票多产生于国际贸办 一般由进口商国内银行开出的信用证预先授权。 3·商业票据:商业票据是信誉好的大企业为筹措营运资金发行的短期无担保的商业期票。企业发行商业票据的主要原因其筹资成本比银行贷款低。由于商业票据是一种无担保的短期债务凭证，发行者没有对投资者提供任何担保品，作为违约事件的保护，因此，只有信誉很高的大企业才能发行商业票据。商业票据一般面额大，且为整数;期限从1天到270天不等，超过270天的商业票据并不常见。 ;4·大额可转让存单:大额可转让存单是银行为吸收资金而开出的具有可转让性质的定期存款凭证。它注明存款金、期限和利率，持有人在到期时向银行提取本息，也可以在到期前转让变现。这种存单的特点:面额大，期限固定，不记名，可以自由转让。 5·银行同业拆借:银行同业拆借，是指银行为弥补交易头寸或存款准备金的不足而相互之间进行的短期资金借贷。银行同业拆借的特点是:无需提供担保品，仅凭信用;主要以在中央银行的存款这种即时可用资金为交易对象，期限按日计算，通常为隔夜拆借，即期限只有1天;利率由市场资金供求状况决定，经双方协商，一般低于优惠贷款利率。 ;6·回购协议:回购协议是在买卖证券时出售者向购买者承诺在一定期限后，按预定的价格如数购回证券的协议。回购协议的期限短，加之所担保的证券多是政府发行的，故安全性大。 ;二、证券市场;;3·柜台市场是主要的场外市场，又称第二市场，是在证券商的营业网点进行未上市证券买卖。 4·第三市场是指在场外市场从事已在证券交易所上市证券交易的市场。在第三市场交易的证券包括在交易所上市的证券，或在证券交易所享有交易权而未上市的证券。 5·第四市场是指投资者直接进行证券交易的市场。有时，机构投资者的大额证券交易甚至不通过证券商，而是直接寻找交易对方，私下协商议价成交。这种方法完全抛开了市场中介机构，其主要目的也在于节省交易费用。第四市场也是因机构投资者的大额交易需求而产生的，近年来电脑自动报价和交易系统的发展，方便了投资者之间的联系，促进了第四市场的发展。 ;（二）国际股票市场 ;（三）促进国际股票发行的因素 ;（四）国际股票市场的发展趋势 ;第三节 欧洲货币市场;二、欧洲货币市场的形成与发展;2·从1958年起美国国际收支出现逆差并逐渐扩大，国际储备由50年代的美元荒演变为60年代的美元灾，许多国家持有大量美元盈余，竞争性利率使大部分盈余美元流向欧洲美元市场。 3·60年代美元危机削弱了美元的国际地位，出现多元化国际储备体系。 4·70年代石油价格两次大幅度上涨，石油输出国组织各成员国国际收支巨额顺差，由千国际石油市场基本以美元计价结算，形成了巨额的所谓石油美元。 除上面分析的外在因素以外，欧洲货币币场的迅速发展更得益于其自身所具有的内在效率优势，尤其是相对于国内市场的低利差。 ;三、欧洲货币市场的构成;2·欧洲货币资本市场。欧洲货币资本市场是指期限在一年以上的中长期欧洲货币借贷的市场。它由欧洲中长期信贷市场和欧洲债券市场两大部分组成。 (1)欧洲中长期信贷市场。欧洲中长期信贷市场上的资金主要来源于短期欧洲货币存款(包括ECD)，发行各种欧洲票据 (如FRN)筹得的资金，以及银行内部的资金调拨。 (2)欧洲债券市场。欧洲债券市场是欧洲货币市场的重要组成部分，近些年来，欧洲债券市场在欧洲货币资本市场借贷总额中的比重己经超过欧洲中长期信贷币场。从总体上来说，目前欧洲债券市场主要是数额大、交易频繁的债券发行，而且这些债券多为机构投资者购买，小额的大众投资者主要通过银行和其它各种基金管理组织进行投资。 ;四、欧洲货币市场的影响;(1)欧洲货币市场上银行借短放长解决了资金来源与运用的期限矛盾; (2)由于资金供给者和需求者来自不同的国家，资金来源和运用在货币构成上存在着差异。欧洲货币市场通过使用国际上流行的几种主要自由兑换货币，并且这些货币间存在着广泛的套期保值活动，从而解决了资金来源与运用的币种矛盾; (3)欧洲货币市场的中介，使得来自各国的资金供给者和需求者得以间接地实现资金跨国转移。 ;（二）欧洲货币市场对世界经济发展的积极影响 ;（三）欧洲货币市场对世界 经济发展的消极影响 ;第四节 衍生金融工具市场 ;一、衍生金融工具的概念 ;二、常见的衍生金融工具 ;1．欧洲货币期货与欧洲货币期货期权。欧洲货币期货是利率期货，是关于欧洲货币的银行同业