第六章资本资产定价(CAPM)理论.pptxVIP

第 六 章 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model， CAPM） 均值方差模型提出了证券的选择问题，解决了最优地持有有效证券组合，即在同等收益水平之下风险最小的证券组合 夏普等人在该模型基础上发展了它的经济含义： 任何证券或证券组合收益率与某个共同因素的关系即资产定价模型（CAPM） 1964－1966年夏普、林内特、莫辛分别独立提出: CAPM实质上要解决的是，假定所有投资者都运用马氏证券组合选择方法，在有效边界上寻求有效组合，从而在所有的投资者都厌恶风险的情况，最终每个人都投资于一个有效组合，那么将如何测定组合中每单个证券的风险，以及风险与投资者们的预期和要求的收益率之间是什么关系。William Sharpe, (1934-)资本资产定价模型（CAPM)一、 CAPM的基本假设存在许多投资者，与整个市场相比，每位投资者的财富份额都很小，故投资者都是价格的接受者，不具备做市的力量，市场处于完全的竞争状态；所有的投资者都只计划持有投资资产一个相同的周期，只关心投资计划期内的情况，不考虑计划期以后的事情；投资者只能交易公开交易的金融工具如股票、债券等，即不把人力资本（教育）、私人企业（指负债和权益不进行公开交易的企业）、政府融资项目等考虑在内；资产都无限可分，可以购买一个股份的任意比例的部分。5. 所有投资者可以不受限制地以相同的无风险利率借贷（