第四章企业并购支付方式及筹资.pptxVIP

第四章 企业并购支付方式及筹资;一、企业并购的支付方式;拉杰科斯和威斯通对1997年美国联合贷款和并购交易总价值的比较，得出在这些交易中，有59%的交易是采用现金支付，41%的交易采用股权支付，其中，公司价值在500万美元至1000万美元之间的交易有54%使用现金支付，29%使用股票支付，17%使用混合方式，与此相对应，公司价值在1亿美元或以上的交易中有45%使用现金支付，35%使用股票支付，20%使用混合方式；而1998年所有交易中有54%是采用现金支付。可见，在各种支付方式中现金支付所占比例很高。;??现金支付的资金来源来看，既可以采取内源融资，又可以采取外源融资。 内源融资是指企业通过销售商品或劳务获得的盈利资金，通常是指自由现金流或留存收益； 外源融资是指从企业外部获得的资金，包括银行贷款、向公众发行债券或股票等。 所以，现金支付根据资金来源又可以细分为自由现金流支付、债务融资现金支付和权益融资现金支付。;（1）自由现金流支付;;（2）债务融资现金支付;（3）权益融资现金支付;;;现金支付的影响因素： 主并企业的短期流动性。要好。 主并企业的中长期流动性。考虑现金回收率和回收年限。 货币的流动性。考虑不同币种是否可以直接支付。 融资能力。 税法。;2．股权支付;;;换股收购案例：;;在2003年的最后一个季度，以2.6亿美元股票交换摩托罗拉天津MOS-17厂部分股权。交易