2018年金融资管行业深度研究报告.pdfVIP

２０１８年金融资管行业深度研究报告 目 录 1. 资管行业供给侧改革：从野蛮生长到监管回归5 2. 券商资管：通道业务逐步压缩，倒逼主动管理转型 10 2.1 券商资管告别爆发式增长，8 年来首次负增长 10 2.1.1 通道业务 12 2.1.2 主动管理业务12 2.2 加快主动管理转型 14 3. 基金子公司：制度红利消失，回归资管本源 15 3.1 乘政策之风，从无到有，迅速扩大 15 3.1.1 通道业务 16 3.1.2 融资类业务16 3.1.3 主动管理业务17 3.1.4 资产证券化业务 17 3.2 净资本约束时代开启，转折点来临 17 3.3 业务模式转型，回归资管本源 20 4. 信托行业：行业监管逐步收紧，结构调整势在必行 22 4.1 信托行业高速发展，后信托时代来临 22 4.1.1 2007 年以来信托业的发展驶入快车道22 4.1.2 超红利时期已过，行业进入整固分化期 22 4.1.3 银信合作曾带动信托业井喷式发展，后信托时代强调主动管理能力...24 4.2 资管新规将全覆盖，信托亦面临巨大挑战 25 4.3 把握核心优势，转型主动管理 26 4.3.1 四大优势支撑信托转型主动管理26 4.3.2 坚持去通道大方向，转型谋求主动管理 27 图目录 图1 大资管行业规模变化（万亿元）6 图2 券商及基金子公司规模变化（万亿元）6 图3 2000-2017 年三季度金融业GDP 占比变化6 图4 2001-2017 年三季度新增信贷占GDP 增加额比重变化7 图5 2011-2013 年银行资产规模增速超过贷款和 M2 7 图6 存款类机构对非银金融机构债权增速7 图7 2014-2016 年银行同业理财余额变化 8 图8 宏观审慎监管体系（MPA ）指标 8 图9 广义信贷口径涵盖银行表内外资产端投放 9 图10 我国券商资管规模增长趋势图（亿元）11 图11 专项资管业务流程14 图12 个人及机构投资者投资集合/定向计划规模 15 图13 2014-2016 集合资管计划规模对比（亿元）15 图14 基金子公司业务试水图谱17 图15 2016 年三季度后基金子公司规模下滑明显19 图16 信托行业资产规模22 图17 信托受托管理资产占 GDP 比重22 图18 信托业务收入占比23 图19 6 家主要上市信托公司信托报酬率23 图20 信托行业总收入及收入增速24 图21 银信合作规模（万亿元）24 图22 单一资金信托占比逐步下滑25 图23 信托各业务规模占比（按资金运用方式） 25 表目录 表 1 资产管理行业参与机构对比