[预算编制]资本预算决策意义与意义与决策方法.pptxVIP

第八章 資本預算決策——意義與決策方法本章大綱8.1 資本預算決策的內涵8.2 決策方法與實例8.3 互斥型方案的評估8.4 各種決策方法的良窳資本預算決策的內涵企業的投資活動分為兩類：一是維持日常營運的經常性投資，又稱為營運資金；一是為實現長期策略規劃所進行的資本投資。資本投資對企業價值的增加格外重要，因其牽涉到企業未來一系列現金流量的改變，而此正是決定企業「今日」價值的關鍵因素。資本預算是指為企業尚未實現的資本投資活動進行未來現金流出量與流入量的事前規劃。圖8-2 資本預算的決策與執行系統資本預算決策程序應重視現金流量的攸關性必須是增量現金流量—指當公司接受或拒絕某投資計畫後，其總現金流量所發生的變動以稅後現金流量為基礎考慮投資計畫的副作用即席思考若您負責評估某投資計畫所得到的結果是「不可行」，但總經理卻執意要進行投資，此時您該怎麼辦呢？討論看看。老董為公司推動AIDS藥劑研發計畫多年來成效不彰，老李問他為何不終止算了，他說：「怎麼可以？都已經花了2億了，現在結束豈不是全部泡湯了？」您覺得這理由充分嗎？決策方法回收期間法(Payback Period Method)平均會計報酬率法(Average Accounting Return, AAR)淨現值法(Net Present Value Method, NPV)內部報酬率法(Internal Rate of Return Method, IRR)獲利能力指數法(Profitability Index Method, PI)決策方法─回收期間法指公司在投資計畫進行之初投入成本後，預期可以回收此成本額所需要的年數，亦即當此計畫進行到特定時點所累積的淨現金流入量等於期初投入成本所歷經的時間。 回收期間(T)=完整回收年數+不足1年之回收年數決策者會設定一個標準回收期間（即成本必須在特定的時間內完全回收），當投資計畫的回收期間小於標準時，則視為可行的計畫；反之，則為不可行的計畫。表8-1 台華公司擴廠計畫之回收期間計算示例回收期間法的檢討回收期間法優點容易計算及瞭解，且可衡量投資計畫「變現能力」。 回收期間法缺點無絕對的標準可論斷回收期間應為何，才是最適變現速度的投資計畫。未考慮在回收成本以後，該計畫尚可產生的遠期現金流量。沒有考慮貨幣時間價值（機會成本）的影響。 折現回收期間 法先將現金流量折現後，再以相同的方式計算回收期間 。折現回收期間法(Discount Payback Period Method)方法與回收期間法相同，只是現今流量以現值計算優點: 改良回收期間法之缺點，考慮金錢時間價值，簡單易學，符合一般邏輯。缺點:未考慮回收後之現金流量折現回收期間法(Discount Payback Period Method)年度每年現金流入量累積現金流量每年現金流入量現值累積現金流量現值0-$30,000,000-$30,000,000-$30,000,000.00-$30,000,000.0016,500,000-23,500,000$5,909,090.91-$24,090,909.0926,500,000-17,000,000$5,371,900.83-$18,719,008.2636,500,000-10,500,000$4,883,546.21-$13,835,462.0646,500,000-4,000,000$4,439,587.46-$9,395,874.6056,500,0002,500,000$4,035,988.60-$5,359,886.0066,500,0009,000,000$3,669,080.55-$1,690,805.45假設折現率為10%決策方法─平均會計報酬率法由平均會計利潤除以平均會計成本值而得，即：平均預期淨收益指的是此投資計畫平均每一期可收到、會計上的稅後淨利，而平均淨投資額則是指平均分攤在每1期的期初支出帳面價值，可為該投資之期初支出與期末殘值的簡單平均值。 當投資計畫的AAR大於決策者心目中的AAR時，表示有利可圖；反之則應予拒絕 表8-2 台華公司新機器投資案之AAR計算示例(1/2)年度12345現金收入$600,000$550,000$500,000$400,000$350,000現金支出 250,000 220,000 200,000 150,000 150,000折舊前淨利$350,000$330,000$300,000$250,000$200,000折舊費用 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000稅前淨利$190,000$170,000$140,000$90,000$40,000所得稅47,50042,50035,00022,50010,000稅後淨利$142,500$127,5