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游戏龙头端游和手游竞争格局及海外布局分析 ??一、盛大游戏 ??盛大游戏11年开启私有化进程，直至17年8月，世纪华通控股股东华通控股和第二、第三大股东邵恒、王佶通过三次收购合计直接间接持有盛大游戏100%股权。 ??据2017年6月公告，在该次收购完成后一年之内，控股股东及大股东以实际评估值为作价基础将其持有的盛大游戏权益优先转让给上市公司世纪华通。 ??2018年2月8日，盛大游戏宣布和腾讯达成战略合作，腾讯以30亿元人民币战略入股盛大游戏，其持股比例约在10-15%，世纪华通前三股东占盛大游戏持股比例近90%，双方将在现有业务上强化深度合作。 ??2019年2月20日，公司公告宣布世纪华通收购盛大已获证监会有条件通过，盛大回归A股可期。2019年5月23日，公司公告宣布收购盛大游戏获证监会核准通过，世纪华通将启动对盛大游戏并表工作。 2009-2018年盛大游戏营业收入及收入利润 ??直至2016年的热血传奇手游上线，才使公司营收重回增长。至此，盛大游戏重回正轨，2017年龙之谷、传奇世界手游；2018年屠龙世界、传奇世界3D带动公司营收、利润持续增长。 2014-2018年盛大游戏营收 2014-2018年盛大游戏净利润 ??2018年管理费用2.77亿元，远远低于2017年的14.85亿元。下降主要因为没有确认股权激励费用。2016年和2017年公司分别确认股权激励费用11.68亿和12.17亿。 ??2018年销售费用3.98亿元，较2017年2.16亿元有所增长。增长主要因为传奇世界3D手游和屠龙世界手游的于2018年5月上线，相关的推广费用增加。 盛大游戏三费率变化 ??2018年盛大游戏的移动游戏收入占比进一步攀升，达到49.04%。受益于其自研手游上线，传奇IP延续性，海外市场布局，以及二次元市场逐渐成熟等为公司业绩带来的增长动力，18年盛大游戏实现净利润22.33亿元，超额完成业绩承诺业绩。 盛大手游营收占比情况 ??1、端游业务 ??2001年起，公司代理运营了传奇3、泡泡堂、龙之谷、永恒之塔、冒险岛、最终幻想14、勇者斗恶龙X、新热血英豪、泡泡战士、彩虹岛2等端游。 ??2003年，公司自研的第一款网游传奇世界上线，之后自主研发了风云、梦幻国度、千年3、星尘传说online、传世群英传、星辰变、传世无双、传奇永恒端游。 ??2005年，公司宣布热血传奇、传奇世界、梦幻国度三款游戏采用“永久免费”，开创游戏盈利新模式“游戏免费，增值服务收费”，并成为当前游戏行业主流的商业模式。 ??但随着端转手的历史进程，公司端游收入不可避免地产生下滑，2017年端游营收为19.5亿，低于2016年23亿。 2016-2018年公司端游营收情况 ??“传奇系”端游依旧经典。从产品来看，端游收入主要来自传奇、传奇世界，2018年占比约为30%，但其收入贡献占比正在下降。 ??2001年陈天桥以30万美元拿下韩国热血传奇的代理权，2002年传奇为盛大带来约6亿收入，占据中国网游68％的市场份额，成为第一大网络游戏运营商。2003年盛大游戏发布自研游戏传奇世界，获得当年“年度最具人气国产网络游戏”，最高在线人数突破100万人。传奇系列生命周期长，流水稳定，也累积了丰富运营经验及庞大客户群体，注册用户过亿，活跃用户五百万级。在百度网游风云榜上，运营长达十余年的热血传奇仍然排在第七位，基于其背后强大运营和广泛受众的IP效力将在未来继续发挥巨大的潜力。 2018年公司头部端游营收（万元）及占端游收入比例 - 端游营收（万元） 占端游收入比例 《热血传奇》 52748.09 21.53% 《传奇世界》 17456.34 7.12% 《龙之谷》 18644.41 7.61% 其1：《龙之谷》（中国） 17114.15 6.98% 其2：《龙之谷》（海外） 1530.26 0.62% 《冒险岛》 19090.11 7.79% 《永恒之塔》 11040.49 4.51% 《最终幻想14》（中国） 18249.12 7.45% 《传奇3》 4442.28 1.81% 《传奇永恒》 5426.91 2.21% 《最终幻想14》（海外） 5472.29 2.23% 《风云》 4748.99 1.94% 合计 157319.02 64.20% ??从2002年起盛大先后获得了泡泡堂、冒险岛、永恒之塔、最终幻想14的代理。与海外游戏开发商的良好关系使得盛大具有获得率先获得优质IIPP的优势，为后续端转手打下良好基础。 ??2、手游 ??2018年盛大实现手游营收21.11亿，占总收入比重达从2016年33.6%上升到49.04%。18年1月腾讯发行传奇世界正版手游，由三七互娱和盛大游戏联合研发，上线一周AppStore中国区游戏下载榜第