证券市场的有效性.docx

证券市场的有效性 本文论述了证券市场的有效性，分析了证券市场的运行特点和弱有效市场、次强有效 市场和强有效市场对证券市场运行的影响，明确了在不同层次的市场中股价都具有随机 漫走的特征。结合当前我国证券市场有效性程度不高的特点，提出应加强监管，保证证 券市场公平、有效和透明；引进做市商机制，促进证券市场的良性运行；实行投资组合, 提高证券市场的有效性。 一、证券市场有效性的基本含义 市场的有效性是指根据某组己知的信息作出的决策不可能给投资者带来经济利润。 显然证券市场的有效性是指证券市场效率，包括证券市场的运行效率(efficiency run) 与证券市场的配置效率(efficiency a 11 ocat i on),前■者指市场本身的运作效率，包含 了证券市场中股票交易的畅通程度及信息的完整性，股价能否反映股柔存在的价值；后 者指市场运行对社会经济資源重新优化组合的能力及对国民经济总体发展所产生的推动 作用能力的大小。 有效性的基本假设是证券存在一种客观的均衡价值，股价已反映所有已知的信息， 且价格将趋向于均衡价值。这一假设意味着投資者是理性的，其购买和出售行为将使证 券价格趋向其在价值，且调整到均衡的速度，依報于信息的可利用性和市场的竞争性。 高度竞争且又有众多掌握完全信息的参与者的市场，将会相当快速地调整到均衡；相反 只有很少参与者又只具有很不完全的信息流的市场，则可能要经