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财务风险视角下营运资金管理与企业价值关系研究 营运资金作为企业的“血液”，越来越受到研究者和管理者的重视，营运资 金管理研究也受到广泛关注，但是我国营运资金管理的理论研究和管理实践研究 相对薄弱的问题也日益突出。在理论方面，我国缺乏系统的营运资金和营运资金 管理理论创新，营运资金管理和企业价值的实证研究也不够全面，结论不够充分。 在管理实践研究方面，研究的对象缺乏系统的整合，导致营运资金概念界定模糊， 不利于营运资金管理的发展。对企业营运资金管理与企业价值的关系进行实证研 究则有助于弥补营运资金管理理论研究的不足，提高营运资金管理水平。 2009年10月30 日，我国创业板市场正式启动，高风险高收益是创业板上 市公司最显著的特点。在财务风险视角下，研究创业板上市公司营运资金管理与 企业价值的关系，其研究成果不仅有利于创业板上市公司改善营运资金管理水平， 提升企业价值，还能很好地为中小板企业和民营企业提供借鉴。本文采用理论分 析和实证分析相结合的方法，在财务风险视角下对营运资金管理和企业价值关系 进行研究。为了完善营运资金管理的理论基础，本文引用最新的营运资金概念， 结合企业的经营活动对营运资金进行分类，使营运资金管理和企业价值之间的关 系更加明确清晰。 在实证研究过程中，本文选取我国2009年至2012年创业板上市公司数据， 运用描述性统计分析和回归检验分析，对营运资金周转期与企业价值的相关性进 行检验，得出如下结论：企业经营活动营运资金周转期与企业价值负相关，即经 营活动营运资金周转期越短越有利于企业提升价值；投资活动营运资金周转期和 筹资活动营运资金周转期与企业价值的关系受企业财务状况的影响，呈现出复杂 的线性关系。同时文章解释了营运资金周转期与企业价值出现这种关系的原因， 并对企业加强营运资金管理提出针对性的建议。本文的创新主要体现在：以创业 板上市公司为研究样本，研究成果更具有针对性；从财务风险的角度出发，创新 了研究视角；大胆使用F分数值衡量企业财务风险大小，为研究提供数据支持； 研究的变量更加全面，提高实证模型拟合度。