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中资银行产能合作思考 本文以阿拉伯联合酋长国（以下简称“阿联酋”）电力市场开发为例，分析中资企业在阿拉伯国家开展产能合作的难题与解法，并从银行视角出发，对如何促进中资企业与阿拉伯国家展开产能合作提出合理建议。 阿联酋电力市场现状 一、阿联酋电力装机量 阿联酋电力市场供给端根据不同区域划分为阿布扎比水电局（ADWEA）、迪拜水电局（DEWA）、沙迦水电局（SEWA）以及北部酋长国水电局（FEWA），各水电局负责各自区域内的电力生产及输送。2018年底，阿布扎比水电局与北部酋长国水电局合并成为联邦水电局（EWEC），负责阿布扎比及北部酋长国的电力生产及输送。根据公开数据显示，阿联酋电力市场近年来装机量呈阶梯状上升趋势，目前装机量已经超3GW。阿联酋电力细分市场头部特征较为明显，联邦水电局与迪拜水电局装机量较为接近，全国电力装机超过80%来自于联邦水电局与迪拜水电局。全国电力市场供求关系较为平衡，各水电局装机量基本可以覆盖峰值需求。以迪拜水电局为例，全年中迪拜用电需求高峰时段为4-10月，2018年迪拜全年最高峰值电力需求为8507MW，小于迪拜水电局11100MW的装机量。 二、能源转型需求迫切 为实现经济多元发展，阿联酋积极改善以石油天然气为主的能源结构，向多样化、清洁化方向发展，力争在2050年前实现国家能源结构中50%以上来自清洁能源，并减少70%的碳排放量。为实现这一目标，阿联酋在能源多样化进程中进展迅速：世界上最大的单体太阳能光伏项目1177MWSweihan光伏项目已于2019年6月底开始商业运营；世界上最大的单体光热发电项目迪拜太阳能公园4期已于2019年1月底融资关闭，除此之外，阿联酋在核电、水电及风电领域均在开展积极尝试。可见，多样化与新能源将成为阿联酋电力市场的发展方向，结合其光照资源的优势，预测太阳能发电将成为新能源电力供应的重要构成部分。 三、顺应国际产能合作大潮 “一带一路”倡议为中国企业开展国际产能合作提供了机遇。中国承包商在建设技术、成本控制、工期管理等方面经验丰富，而国外同业有着较为先进的进度管理、技术设计以及环境保护水平，开展国际产能合作可以有效实现中外企业的比较优势互补。电力行业作为我国优势产能之一，在开展国际产能合作中具有先导性。当今产能合作日渐紧密的大潮下，中阿电力行业产能合作已经初有成果，迪拜2400MW清洁煤电站和世界最大的单体光热发电项目——迪拜太阳能公园4期光热光伏综合体中都能看到中资企业的身影。未来，中阿企业电力合作将成为新常态。 中国公司在阿的发展瓶颈 一、标准对接需时日 由于中国在国际标准制定中的参与度较低，且自身标准体系尚不完备，标准的对接与使用成为中资企业进入国际市场的一大瓶颈。英美标准曾在阿联酋工程承包市场占主导地位，但随着日韩投资者及承包商的进入，在阿联酋实行的英美标准逐渐被融入了日韩质量控制要素，变得更为复杂。阿联酋对于环境保护的要求较高，如迪拜水电局要求承包商遵从世界银行标准及相关指引，对项目的环境和社会影响进行有效控制。随着绿色信贷的兴起，对环境及社会的影响也将成为银行评估项目的决定因素之一。 二、对母公司依赖度高 中国承包商在中东区域常以成立子公司的形式开展经营活动，区域子公司财务管理体系简单，管理意识也较为薄弱。由于管理力度不足、能力有限，子公司的财务报表科目通常较为单一，对于自身财务展示的手段较为初级，有时由于母公司进行内部利润转移，也会导致子公司财务报表变动较大。子公司此等财务状况，很难实现在当地银行独立获取授信。为了打通融资渠道，国外子公司需要通过母公司从境内切分授信总量至阿联酋中资银行，或出具公司担保的方式获取融资，导致对母公司产生高度依赖。但这两种方式会增加母公司融资成本，且执行程序复杂，因此虽然可以短期解决子公司的融资问题，但并不可持续。在进入市场初期，企业可以通过母公司支持打通融资渠道，但要想扎根当地，依然需要公司管理者建立财务管理意识、合理优化财务报表，坚持本土化发展，完成从“外来者”到“本地参与者”的身份转变。所以，融资模式的转变虽然痛苦但势在必行。 三、经营模式较为单一 由于缺乏对当地电力市场的深入了解与实操经验，导致大部分中国企业在阿联酋电力市场还处于从单纯的劳务设备输出型企业向EPC承包商转型的过程中，只有少数企业正在向开发商转型。在向开发商转型的过程中，中国企业普遍缺乏当地IPP、BOT、BOO、PPP等模式的开发经验，加上对于当地长期限高杠杆的项目融资缺乏深入理解，项目投标电价与中标电价仍然存在一定差距。因此，中国企业目前仍然缺乏独自投标开发电站的能力。 中资银行如何更好地