基于舞弊三角理论探讨上市公司财务造假——以瑞幸咖啡为例.pdfVIP

基基于于舞舞弊弊三三角角理理论论探探讨讨上上市市公公司司财财务务造造假假 ——以以瑞瑞幸幸咖咖啡啡为为例例 摘摘要要：近年来，随着市场经济的不断发展，企业间竞争加剧，部分上市公司不惜 取财务舞弊的方法来实现种种利益 目 标，比如通过伪造会计凭证、虚增收入利润、关联方交易舞弊、隐瞒披露事项等方式进行财务造假。这严重影响了市场经济 的发展秩序，败坏了诚信经营的市场风气，应予以摒弃和制止。本文以瑞幸咖啡为例，结合舞弊三角理论，探讨上市公司财 务造假的原因、财务数据和舞弊手段分析，并据此提出相关对策和建议，力求减少财务舞弊行为的发生。 关关键键词词：瑞幸咖啡，舞弊三角理论，财务造假 一一、、引引言言 随着资本市场不断发展，许多中国企业开始走出国门，选择在海外注册上市来获取境外投资，这些选择在海外上市的中 国股票就是所谓的 “中国概念股”。中概股最初受到热烈追捧，但是近几年，问题频发，不断遭遇诚信危机，也让人们对上 市公司财务造假有了新的认识。本文以瑞幸咖啡为例，通过对其财务造假事件、手段的梳理分析，结合舞弊三角理论的压 力、机会和借口三个方面，综合探讨，最后为防止和减少企业财务舞弊提出相关建议。 二二、、案案例例公公司司简简介介 瑞幸咖啡 （Nasdaq：LK）注册成立于2017年6月，主要经营饮品及轻食，致力于打造全国领先的高品质咖啡品牌和专业 化的咖啡服务提供商。2018年公司规模迅速扩张，率先在北京、上海等地开始营业。而后经历不断发展和融资，瑞幸咖 啡于2019年5月17日，在美国纳斯达克成功上市，仅仅用了18个月的时间，就成为了世界范围内从公司成立到首次公开募股 最快的公司。2020年公司市值一度超过100亿美元，直营门店数达到4507家，成为中国最大的咖啡连锁品牌。 三三、、瑞瑞幸幸咖咖啡啡危危机机事事件件始始末末 自公司成立以来，瑞幸咖啡的发展如同平静的水面，但是在2020年1月31日，水面上被一只石子击中，平静终被打破。 当日，知名做空机构美国浑水公司在某社交网站上发布了关于瑞幸咖啡的做空报告，报告从原因、分析和结果多个层面展开 论证，认为瑞幸咖啡在2019年财报中存在多种舞弊手法欺骗大众，进行了22亿巨额财务造假，并在其商业模式上进行了深度 剖析和质疑。随即，瑞幸咖啡股价大幅跳水，当日收跌10.74%，最大跌幅26.51%。之后，瑞幸咖啡官方在4月2日正式宣布承 认通过虚报财务数据伪造营业额22亿元的财务造假的事实，随即股价又受到影响，当日股价跌幅高达77.57%，市值蒸发 达65亿美元，成交量较前一日激增30倍 （详见图）。 图　瑞幸咖啡股票走势图 注：数据来源于东方财富网 四四、、财财务务舞舞弊弊分分析析 分析企业财务舞弊可以从财务数据入手，通过寻找其异于寻常之处，来推测或断定企业是否存在财务舞弊的行为。本文 选取净资产收益率指标对瑞幸和同行业公司进行比较分析。 （一）净资产收益率分析 盈利能力分析是公司财务分析的核心，想要真正了解一家公司的经营能力，净资产收益率 （ROE）是一个重要的财务指 标。净资产收益率是净利润除以净资产得到的百分比率，数据通用性强，适用范围广且不受行业局限。通过对该指标的综合 对比分析，可以看出企业的盈利能力和成长性，在同行业中所处的地位，与同类企业的差异水平。数据受到很多因素影响， 比如总资产报酬率、负债利息率和企业资本结构等，该项指标越高越稳定，说明企业有着较强的稳定性和成长性，在行业中 也会获得较好的地位，一般而言数据维持在15%～39%之间最为合适。本文以瑞幸咖啡2019年财报中披露的财务数据为基础， 结合同行业翘楚星巴克的财务数据，对其净资产收益率进行了以下对比分析，从而帮助我们更好的理解其舞弊行为存在的可 能性。 瑞幸咖啡2019年财报中显示，其净利润为-22.97亿元，仍存在较大亏损，净资产为80.29亿元，保持较高水平，净资产 收益率保持在-28.61%。而咖啡消费行业巨头星巴克则恰好相反，净利润为35.95亿元，维持较高水平，但净资产却是- 62.31亿元，净资产收益率为-57.69%。就算如此，瑞幸的净资产收益率仍然远远高于星巴克 （见表1）。 表1　星巴克与瑞幸净资产收益率比较 单位：元