20210816-东吴证券-宏观点评：7月经济数据是“假摔”还是“真跌”？.pdf免费

证券研究报告·宏观研究·宏观点评 宏观点 h[Table_Main] 7 月经济数据是“假摔”还是“真跌”？ [Table_Author] 2021 年08 月16 日 观点  7 月经济数据超预期下滑，我们认为其背后既有“假摔”，即洪涝灾害和局 部疫情的暂时性冲击；亦有“真跌”，即内生的结构性的下行。分部门来看， 证券分析师 陶川 7 月工业、社零销售的下滑更多有“假摔”因素，但基建投资、房地产投资、 执业证号：S0600520050002 制造业投资的走弱则反映出“真跌”（图1 ）。应如何看待7 月经济数据走弱 taoch@ 对政策的影响呢？我们认为在“跨周期调节”下，政策的着眼点已由短及 研究助理 邵翔 长，更倾向于新一轮疫情得到控制后统筹四季度和明年的经济工作，因此