20210816-东方金诚-2021年7月宏观经济数据点评：7月宏观数据普遍不及预期，短期内经济下行压力可控.pdf免费

2021年7月宏观经济数据点评 7月宏观数据普遍不及预期，短期内经济下行压力可控 主要数据：2021年7月规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，前值8.3%；1-7月固 定资产投资累计同比增长10.3%，1-6月为12.6%；7月社会消费品零售总额同比增长8.5%， 前值 12.1%。 主要观点：受外部不确定性加大，国内汛情及疫情反复等因素影响，7月供需两端的宏 观数据普遍不及市场预期。这显示当前经济下行压力较大，政策面适度向稳增长方向微调 确有较强必要性。 工业生产：7月工业增加值同比增速超预期下滑，在基数变动的影响减退后，7月工业 生产减速反映出内外需走弱对生产端的拖累。同时，7月工业生产也受到汛情、疫情等短期 因素扰动，且环保限产、芯片等关键原材料短缺、上游商品涨价挤压利润空间等供给侧不 利因素的影响也依然存在。。 投资：7月投资数据不及预期，内部分化加剧。由于上年基数抬高叠加本月增长动能减 弱，1-7月固定资产投资同比增速回落，以两年平均增速衡量的固定资产投资修复也在转弱。 我们认为，在城投平台严监管持续加码及汛情短期扰动下，当月基建投资同比负增幅度较 大，以及楼市调控压力下房地产投资降速明显，是7月固定资产投资数据走弱的