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案例分析东方航空的套期保值亏损案给我们的启示 案例分析东方航空的套期保值亏损案给我们的启示 PAGE / NUMPAGES 案例分析东方航空的套期保值亏损案给我们的启示 【事例剖析】东方航空的套期保值损失案给我们的启迪 《财务与会计》 2009 年 18 期 杨婧 池国华国际油价狂跌， 对成本压力巨大的航空业本是一大利好，但部分航空公司却 平增烦忧。依据东方航空、中国国航和南方航空三家公司的 2008 年年报统计， 三家公司因燃油套期保值合约发生巨额公 允价值损失，致使公司净损失 279 亿元，约占全世界航空公司 损失总数的 48%。此中，中国国航的套期保值合约损失近 75 亿元，东方航空的套期保值合约损失 62 亿元。从国际经验 看，订立套期保值合约以平抑油价颠簸风险已经成为航空公司广泛采纳的策略，那么这几家航空公司却为什么因套期保值而承受巨大损失？本文拟以东方航空公司（以下简称东航）为例，经过系统剖析该公司套期保值损失的原由，指出其在金融衍生工具风险控制方面的不足，并为我国公司有效应付金融衍生工具交易的风险提出详细建议。 一、东航的燃油套期保值策略与结果 1．东航的燃油套期保值策略。当前，航空公司的燃油成本 已经成为仅次于劳工成本的第二大成本项目，且跟着原油价 格的上升体现出逐年上升的趋向。国际航空运输协会的最新 统计数据显示， 2008 年燃油花费约占航空公司所有营运成本 的