海外中资美元债专题分析报告之一：站在“信用风险”风口上的中资美元债.pdfVIP

站在“信用风险”风口上的中资美元债 海外中资美元债专题之一 ｜2021.8.16 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 中资美元债在经历了2017-20 年的高歌猛进后，2021 年上半年国内“稳杠杆” 的政策下违约债券数量在快速上升，信用压力也明显提升。从行业分布来看， 境内公司境外发债的问题主体主要集中在房地产及综合性企业，其中不乏 、华融等龙头公司的违约风险。中资美元债从2010 年开始逐渐成为境内企 业融资的主要渠道，特别地产美元债一直有较高的占比。金融美元债直到2014 年才开始大规模发行，超过地产美元债和城投美元债，其发行规模和市场发展 主要受境内监管政策和美联储货币政策的影响。由于中资美元债市场扩张和疫 情爆发影响，近几