上海交大《国际金融》第十八讲：欧洲货币体系.pdfVIP

欧洲货币体系 No. 1 主要内容  通向欧元的五大里程碑  欧元之路  欧元之父谈欧元  最适度通货区理论 No. 2 通向欧元的五大里程碑  战后经济恢复之初，欧洲各国之间的货币还不能自由 兑换，各自都还有外汇业务。为了促进欧洲国家间的 贸易，成立于1948年的、主要宗旨在于监督马歇尔计 划执行情况的欧洲经济合作组织（现经济合作组织的 前身）的18个成员国，于1950年9月19 日建立了欧洲支 付联盟，通过国际清算银行，以共同商定的计算单位 结算贸易，这个组织导致了货币的自由往来。20世纪 50年代后半期，随着欧洲各国外汇市场的日益兴旺， 欧洲货币协定取代了支付联盟。 No. 3 通向欧元的五大里程碑  1958年欧洲经济共同体成立，当时的罗马条约把欧洲 广泛的一体化作为共同体的目标，并规定在12年到15 年的过渡期后建立关税同盟。  1962年欧共体委员会迈出了货币融合的第一步。在关 税同盟第二阶段的行动计划中，欧共体委员会提出建 立广泛的经济和货币联盟的建议。但由于当时布雷顿 森林国际货币体系尚未受到冲击，欧共体各成员国并 不想立即实现这一步骤。20世纪60年代末，以美元为 中心货币的世界货币体系发生危机后，当时的卢森堡 首相皮埃尔·维尔纳再次发出欧洲货币融合的倡议。 No. 4 向欧元的五大里程碑  这个被后人称为“维尔纳计划”的方案要点是：资本 完全自由流通，各成员国货币趋同直至确定一个固定 汇率，货币储备集中，通过某种“欧洲联邦储备局” 确定中心货币政策和对第三国的共同货币政策，最终 实现建立统一货币。这些正是1991年12月《马斯特里 赫特条约》的基本思想。维尔纳计划被视为通向欧元 道路上的第一座里程碑。1971年3月，欧共体首脑会议 通过了到1980年分阶段实现货币联盟的原则性决议。 No. 5 向欧元的五大里程碑  第二个里程碑是欧洲汇率机制的出现。由于1971年的 美元危机、布雷顿森林体系的解体以及接踵而至的石 油大幅度涨价导致的通货膨胀，妨碍了上述决议的如 期实施，各成员国逐渐放弃了与美元的固定联系，而 任其自由浮动。1972年3月，欧共体部长会议确定成员 国之间货币的浮动幅度最高为2.25 ％。但由于成员国的 经济发展水平差距较大，这种机制未能保持下去，一 些国家退出汇率机制，致使欧共体分裂为两个货币集 团：以德国马克为中心包括荷比卢三国货币和丹麦克 朗在内的硬通货集团，又称为“马克集团”；其它4个 国家则任其货币自由浮动。 No. 6 向欧元的五大里程碑  1978年欧洲货币体系的诞生是第三个里程碑。由德 法两国倡议的这个体系的目的是同美元脱钩，德国 马克被确立为该体系的标准。其基本模式是上述的 蛇形浮动幅度，即汇率的浮动幅度上下限各为2.25 ％，各成员国中央银行都有义务扶助弱币，如干预 行动无效，各国则重新确定汇率。当时只对意大利 网开一面，允许其浮动幅度上下可达到6 ％。与此同 时，欧洲货币单位“埃居”诞生。 No. 7 向欧元的五大里程碑  欧洲货币体系的出现是欧洲货币政策的真