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公司价值创造研究论文 摘要：从公司自由现金流量的角度探讨公司的价值和价值增值的途径，并以一个上市公司的财务数据为例进行说明。 关键词：自由现金流量；企业价值；模型 1基于自由现金流量的企业估价模型  折现自由现金流量公司价值观是西方被最为广泛地认同和接受的主流公司价值观，而且被西方研究者和著名的咨询公司如麦肯锡公司的研究成果所证实。这一模型在资本市场发达的国家中被广泛应用于投资分析和投资组合管理，公司并购和公司财务等领域。 FCF折现模型认为公司价值等于公司预期现金流量按公司资本成本进行折现，同时考虑永续增长价值。 VC=∑nt=1+FCFFt（1+WACC）t+FCFFtWACC-g（1） 其中WACC是加权资金成本，t为预测的年限，g是永续增长率。这种理论认为企业价值由两部分组成，一是预测期企业价值，二是稳定增长后的永续价值。 （1）模型参数。 用自由现金流量折现模型进行公司估价时，需要确定的输入参数主要有自由现金流量的预测、折现率（资本成本）估算和自由现金流量的增长率和增长模式预测。 ①预测未来自由现金流量。 公司的价值取决于未来的自由现金流量，而不是历史的现金流量，因此需要从本年度开始预测公司未来足够长时间范围内（一般为5－