项目二、筹资管理实务.pptVIP

项目二 筹资管理实务;学习目标：;企业经营之瓶颈 (1)在公司经营旺季，厂长和财务主管是怎样预测到公司资金短缺100万元的？ (2)当公司财务部门提供了多个备选筹资方案时，厂长应如何决策？ (3)目前企业进行短期筹资主要有哪些方法呢？ (4)在市场经济条件下，短期融资方式中哪种将成为 企业短期融资的主要来源，为什么？;主要内容：;任务2.1 预测企业资金需要量; 定性预测法，指利用已掌握的历史资料和直观材料等相关的资料，依个人经验和主观分析、判断能力，对事物的未来发展做??性质和程度上的判断，再通过一定形式综合各方面的意见，预测未来资金需要量的方法。 一般工作步骤包括：;2.1.1 运用定性预测法预测资金需要量;1.销售百分比法 销售百分比法是一种在分析报告年度资产负债表有关项目与销售额关系的基础上，根据市场调查和销售预测取得的资料，确定资产、负债和所有者权益的有关项目占销售额的百分比，然后依据计划期销售额及假定不变的百分比关系预测计划期资金需要量的一种方法。 预测步骤： (1)销售预测 (2)分析销售额与各项资产、负债项目的变动关系，计算变动比率 (3)估算需要的资产总量，确定资金需求总额与需要增加的资金数额 (4)确定所需对外筹资数额;销售百分比法的具体计算方法有两种： ;y = a + bx 式中： x产销量， y资金占用量， a不变资金，b单位变动资金。 1) 高低点法 预测步骤： (1)用高低点法计算出现金项目的单位变动资金和不变资金 (2)建立总资金需求模型： y = a + bx (3)将预测期自变量代入y = a + bx ，求出预测期的总资金需求; 回归直线法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料，运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额的变动资金的一种资金习性分析方法。 预测步骤： (1)用回归直线法计算出现金项目的单位变动资金b 和不变资金a (2)建立总资金需求模型：y = a + bx (3)将预测期自变量代入y = a + bx，即可求出预测期的资金需要量 例：见【例2-3】 ;任务2.2 单渠道下的企业筹资决策;2.2.1 筹集短期负债资金;赊购业务中现金折扣运用决策：;2)利用应付票据筹资;2. 筹集短期借款资金;3.制定营运资金管理政策;2) 营运资金筹集政策;2) 营运资金筹集政策;2) 营运资金筹集政策;2.2.2 筹集长期负债资金;2.利用发行公司债券方式筹集长期负债资金;2.利用发行公司债券方式筹集长期负债资金;式中：n为债券期限；t为付息期数。;3.利用租赁方式筹集长期负债资金;2.2.3 筹集普通股资金;2.股票的发行价格;3.普通股筹资的评价;任务2.3 多渠道下的企业筹资决策; 资本成本是指企业筹集和使用资金而付出的代价。广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金(包括自有资本和借入长期资金)的成本。 ;2.3.1 计算个别资本成本;1.计算负债资金成本;2)债券成本;2.计算权益资金成本;举例：;3)留存收益成本;2.3.2 计算综合资本成本;不同权数指标对比表 ;2.3.3 计算边际资本成本; 【例】东方公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。由于扩大经营规模的需要，公司拟筹集新的资金。经分析，认为筹集新资金后，仍应保持目前的资本结构，即长期借款占25%，普通股占75%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化，如下表所示。 要求：计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的边际资金成本。;2.3.4 确定最优资本结构;2. 最优资本结构;3)最优资本结构决策的方法; 【例】东方公司需筹集1 000万元长期资本，可以从贷款、发行债券、发行普通股三种方式筹集，其个别资本成本率已分别测定如下表所示。;(2)每股收益无差别点法; 【例】某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元。公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。 方案一，全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元； 方案二，全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元。 要求：①计算用息税前利润表示的每股收益无差别点； ②如果企业的息税前利润为100万元，企业应该选择哪种筹资方式？ ③如果企业的销售额为800万元，企业应该选择哪种筹资方式？;(3)公司价值分析法; 【例】某公