第一讲现代公司财务研究的若干问题.pptxVIP

现代公司财务研究的若干问题西南交通大学经济管理学院报告人：肖作平CFO的战略定位各名称问题总会计师=财务总监（监督和价值创造）=首席财务官？CFO=(Controller+Treasurer)+(Strategise+Leader) =(主计长+司库）+（战略家+领导者）定位问题CFO=UFO？“政治家”——组织协调“增值手”——价值链管理“消防员”——危机和风险管理“圈钱师”——融资策划“金融家”——资金调度“大玩家”——收购和兼并（并购对象，尽职调查，整合）“铁公鸡”——预算及成本计划“算计师”——纳税策划“裁判员”——业绩管理“吹鼓手”——内外财务沟通“电脑通”——ERP系统“替罪羊”——财务丑闻受害者。Are you CFO MaterialDeep down, you are still a bean counter(精于数豆者）You can not handle office political(不讲政治）You have got a swelled head(头脑自勉者）You have got no “heart”(秉性懦弱者）You are too content with the status(安于现状者）You don’t care enough about operations(漠视经营者）You are the “quiet one”(沉默寡言者）You have got a “financial disconnect”(人脉匮乏着）You pay no attention to the CZO behind the curtain(电脑文盲者）You are not a leader(威望缺乏者）CEO的主要角色（1）决策支持：业务计划（3—5年）计划；预测（供应链预测，根据市场需求来制定生产计划，存货控制）投资决策分析与建议、并购，股东关系（2）业务风险控制：程序、审计、政策、财务与法律（3）报告：分析与治理（4）交易处理：单证、发票、支付（5）公司治理中的代理人/与人才发展财务、金融与投资研究的理论框架1、Based on Financial Statements (1) Balance Sheet (2) Income Statement (3) Cash Flow Statement 2、Based on Relationship among Firm-Intermediary-Market (1) Corporate Finance vs. Capital Market (2) Corporate Finance vs. Investment Bank (3) Corporate Finance vs. Financial Economics (4) Corporate Finance vs. Financial Management (5) Corporate Finance vs. Investment Management (6) Corporate Finance vs. Accounting 3、Based on Asset Pricing and Factors/Policy Affecting Pricing (1) Asset Pricing (2) Financial Policies (3) Market Response/Reaction to Firm’s Financial Policies现代公司的代理制度（1）代理关系的实质 Jensen和Meckling(1976)认为：现代企业的代理关系可以定义为一种契约或合同关系。 在这种关系下，一个或多个人（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。现代公司中的代理制度（2）代理关系的表现形式公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式： ①资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心； ②公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。资金的使用者 中层经理（代理人）（委托人） 股东（委托人） 基层经理（代理人）（委托人）内部高层经理 （代理人） （委托人） 债权人（委托人） 雇员（代理人）现代公司的代理制度代理关系用图表示如下：资金的提供者现代公司的代理制度2.代理问题（1）代理问题的内涵 代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程中，代理人有意选择违背契约的行为。 代理问题主要表现在以下四个方面： 一是股东与管理者（经理）之间的代理问题； 二是股东与债权人之间的代理问题； 三是大股东和小股东的代理问题； 四是利益相关者利益。现代公司的代理制度（2）代理问题产生的原因之所以产生