第七章远期与择期外汇交易.pptxVIP

第七章 远期与择期外汇交易 ;第一节 远期外汇交易概述;二、远期外汇交易的特点;场外交易;信用风险大;三、远期交割日的确定;中行人民币兑美元远期外汇牌价2010-04-06;四、远期外汇交易的类型;2. 固定交割日的远期外汇交易和选择交割日的远期外汇交易 固定交割日的远期外汇交易又称为标准交割日的远期外汇交易，即事先具体规定交割日的远期交易，是最常见的远期外汇交易类型。有月的整数倍的远期外汇合约和畸零期的远期外汇合约。 选择交割日的远期外汇交易又称非标准交割日的远期交易或择期远期交易。包括：完全择期交易和部分择期交易。 ; 部分和完全择期交易;3.无本金交割远期外汇交易;五、远期交易功能 ;1.避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险;美国一出口商向英国进口商出口价值10万英镑的商品，今日签约，三个月后收回英镑，即期汇率是GBP1=USD1.5200。如果三个月后汇率不变，美国出口商可将10万英镑兑换成15.2万美元； 如果结汇时汇率为GBP1=USD1.5000，那么10万英镑只可兑换15万美元。 假设签订出口合同的同时，签订期汇合同，按GBP1=USD1.5130的汇率向银行买出三个月远期英镑10万，即使三个月后英镑下跌，出口商仍可稳获利润。这就是套期保值。（先履行贸易合同，再履行期汇合同） ;英国从美国进口200万美元的商品，即期汇率GBP1=USD（1.5880~1.5890），60天远期汇率为GBP1=USD（1.5820~1.5840），3月12日两公司签订贸易合同，5月12日支付货款。 如果选择即期买入美元，需要英镑200/1.5880=125.94（万）。如果选择远期买入美元，需要英镑200/1.5820=126.42（万）。 如果5月12日的即期汇率为：GBP1=USD（1.5700~1.5710），即英镑贬值，支付货款需要英镑200/1.5700=127.39（万）。说明远期交易是合算的。 如果5月12日的即期汇率为：GBP1=USD（1.5900~1.5910），即英镑贬值，支付货款需要英镑200/1.5900=125.79（万）。此时，远期交易要多支付英镑，虽不合算，但仍可保值。; 2.外汇银行为平衡期汇头寸; 3.投机者为谋取汇率变动的差价 ;[买空] 假设外汇市场上即期汇率USD1=JPY94.17， 某投机者预计半年后即期汇率将是USD1=JPY96.17，若该预测准确的话，在不考虑其他费用的前提下，该投机者如何获???投机利润？ 投机者买进6个月的远期美元100万， 6个月的远期汇率USD1=JPY94.97，支付0.9497亿日元；到期后，将100万美元按即期汇率USD1=JPY96.17卖出，可得0.9617亿日元，可获利（0.9617—0.9497）亿日元=0.012亿日元，若预计不准确，就会蒙受损失。 ;[卖空] 法兰克福汇市，三个月期汇EUR1=USD1.3309，一个投机商预测欧元对美元汇率下跌，他就卖出10万欧元三个月期汇，三个月后，欧元跌至EUR1=USD1.3210，他可买入10万欧元，交割抵轧可获投机利润（133090—132100）=890美元。;远期外汇市场的参与者可归纳为：购买远期外汇的除有远期外汇支出的进口商外，还有负有短期外币债务的债务人，输入短期资本的牟利者，对于远期汇率看涨的投机商等。卖出远期外汇的除有远期外汇收入的出口商外，还有持有不久到期的外币债权的债权人，输出短期资本的牟利者，对于远期汇率看跌的投机商等。 ;第二节　远期汇率的决定及报价;中行人民币远期外汇牌价(中间价)2010-04-01;中行人民币兑美元远期外汇牌价2011-03-22;中行人民币兑美元远期外汇牌价2011-11-18;远期汇水（掉期率）报价方式;由于标价方法不同，计算远期汇率的原则也不同。 ①直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率-贴水 ②间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水 远期汇率=即期汇率+贴水 ;在实际交易中，如果同时标出买入价/卖出价，远期汇水也有两个数值，而没有说明远期时升水还是贴水，则根据如下规则计算远期汇率。 即期汇率 远期汇水 远期汇率 小/大 + 小/大 = 小/大 小/大 － 大/小 = 小/大 符合交易规则的规律是：无论即期汇率还是远期汇率，前一数字总小于后一数字，即标准货币的买入价总是小于标准货币的卖出价；与即期汇率相比，远期汇率的买入价与卖出价之间汇差总是更大。 ;即期汇率