商业银行风险管理教材.pptVIP

利用现金流作权数计算的到期期限 PV1/2=560/（1+0.06）=528.30 PV1=530/（1+0.06）=471.70 CF1/2+CF1=1090 PV1/2+PV1=1 000 52.83%+47.17%=100%=1 D= 52.83% ×1/2 +47.17% ×1=0.7359(年) 2 2.久期的一般计算公式 D= = D为久期（年为单位）； CF为证券在第t年末收到的现金流； N为证券的年限；PV是在t时期期末的现金流的值。 DF为贴现因子，等于1/（1+R），其中R为债券的年到期收益率或是当前市场利率水平。 ∑（CF×DF×t） N T=1 t t ∑（CF×DF） T=1 N t t ∑(PV×t) ∑PV N T=1 T=1 N t t t 3.久期的计算 （1）息票债券的久期 （2）零息债券的久期 （3）永久性公债的久期 （1）息票债券的久期 例1：投资者持有面值为100元，票面利率为10%，期限为3年，每年付息一次的息票债券。债券到期收益率或者说目前市场利率为8%，计算该债券的久期。 t ＣＦt ＤＦt ＣＦt×ＤＦt ＣＦt ×ＤＦt × t １ １０ ０．９２５９ ９.２６ ９.２６ ２ １０ ０.８５７３ ８.５７ １７.１４ ３ １１０ ０.７９３８ ８７.３２ １０５.