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上市规则及退市配套制度修订讲解公司管理部 杨俊目录 退市制度的历史演进 本轮退市制度改革的总体情况 上市规则及配套制度修订的主要内容退市上位法的演进《证券法》◎突破：授权交易所行使退市执行权◎不足：具体退市标准沿用《公司法》，缺乏可操作性 《证券法》修改评估1994200620131999修订后《公司法》、《证券法》 ◎突破：《公司法》退市规定平移至《证券法》，解决法条竞合问题；将退市执行直接赋予交易所； 赋予交易所一定的退市标准创制权 ◎不足：退市标准的立法层级太高 《公司法》 ◎突破：第一次明确规定了法定退市标准 ◎不足：规定过于原则，缺乏可操作性证监会退市相关规定的演进证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》及修订突破：具体规定了退市决定权、退市信息披露、宽限期制度等，标志着亏损公司的退市机制具备了可操作性。（当年PT水仙、PT粤金曼退市）不足：1、退市决定权未充分下放，恢复上市和终止上市仍由证监会核准；2、宽限期制度随意性较大；3、仍保留PT制度证监会《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》明确了退市后股份托管等相关后续安排1998200120042002证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》修订及补充规定突破：1、退市决定权充分下放交易所；2、取消宽限期制度； 3、取消PT制度，使退市法律制度回归正轨不足：适应范围仅针对连续亏损公司，未对其他法定退市标准制定明确操作细则证监会《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》（引入ST制度）证监会退市相关规定的演进《关于改进和完善上市公司退市制度的意见》完善退市标准，形成市场化、多元化的退市指标体系明确申请恢复上市的标准和期限建立重新上市制度实施“退市整理期”制关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（10月19日发布，11月16日正式实施）健全主动退市制度实施重大违法强制退市制度完善与退市相关配套制度（限制违规主体股份减持行为、明确重大违法的民事赔偿责任等）交易所退市相关规则的演进随着上位法及证监会相关规定的演进，《股票上市规则》历经八次修订，每一次修订都对退市制度进行检讨和修改，整体的发展趋势是日趋严格和完善。《股票上市规则》（第二次修订）《上市公司股票特别转让处理规则》《上市公司股票暂停上市处理规则》（建立PT制度）1998199920002001《股票上市规则》发布标志着退市制度具体操作规则的初步成型《股票上市规则》（第一次修订）《上市公司股票暂停上市处理规则》(修订稿)交易所退市相关规则的演进《股票上市规则》（第四次修订）《股票上市规则》（第六次修订）2002200420062008《股票上市规则》（第三次修订）《股票上市规则》（第五次修订）《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right.----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而