《金融工程学》张金林 第10章.pptVIP

金融工程学;;本章学习目标： 熟悉利率互换、货币互换、信用违约互换的基本机制； 了解互换分解成债券组合和一系列远期的定价； 熟悉利率互换的定价； 熟悉货币互换的定价； 了解信用违约互换定价的基本原理。 ;;A;;? 利率互换合约的定价，把一个具体的互换合约转换为一个固定利率债券和一个浮动利率债券的组合或一个远期利率协议组合。 与远期合约相似，利率互换的定价有两种情形： 第一，在协议签订后的互换定价，是根据协议内容与市场利率水平确定利率互换合约的价值。对于利率互换协议的持有者来说，该价值可能是正的，也可能是负的。 第二，在协议签订时，一个公平的利率互换协议应使得双方的互换价值相等。也就是说，协议签订时的互换定价，就是选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率。 ;;;;;;;沿用例 支付6个月期的LIBOR，同时收取8％的年利率（6个月计一次复利），名义本金为1亿美元。互换还有的期限。目前3个月、9个月和15个月的LIBOR（连续复利）分别为10％、％和11％。上一次利息支付日的6个月LIBOR为％（6个月计一次复利）。试计算此笔利率互换对该金融机构的价值;;;;;;?;;?;;;;信用违约互换的买方通常为由信用事件引起的某项资产的损失寻求保护，转移信用风险。信用保护的买方（银行）向愿意承担风险信用保护的卖方（投资者）在合同期限内支付一笔固定的费用（premium），支付的费用也称违约