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商业银行金融理财产品研究 摘要：本文主要描述了自2018年4月27日中国人民银行颁布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称：“资管新规”)，该指导意见的成立至今已有数月之久，对银行理财产品更新了许多新的规定，无论对于商业银行等金融机构还是投资者都有不同程度的影响。针对商业银行发行理财产品的特点和颁布后的资管新规，提出理财产品今后发展的对策。 关键词：商业银行资管新规理财产品 1时代背景 理财产品，起源于美国。从广义的内容上来讲，所有跟投资有关的金融产品和金融工具都叫做理财产品，当其被用于小到居民或家庭，大到企业或政府机构，只要和财富创造和传承有关的都叫做理财，包括理财产品、基金、黄金、保险、私募、信托等。自2003年发行第一款外汇理财产品——中国银行“汇聚宝”外汇理财产品，紧接着2004年光大银行推出了国内首款人民币理财产品——“阳光理财计划”。自此，我国的理财产品市场正式诞生，并在以后十几年都呈现出几何式的增长。居民也受理财浪潮的影响，对于存钱的概念逐渐的由存定期到购买一定量的理财产品，慢慢的呈现多资产配置的组合中。居民的理财意识和风险意识都在提高，进一步推动了理财市场积极健康的发展壮大。根据银行业理财登记托管中心于2018年2月最新公布的《中国银行业理财市场报告(2017年)》显示，截至2017年底，全国共有562家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数9.35万只；理财产品存续余额29.54万亿元。其中，金融同业类产品规模较年初下降3.40万亿元，降幅为51.13%。总体来看，银行理财市场呈现如下趋势：理财产品发行量和收益率都有不同程度的下跌；保本理财产品发行量急剧下降；固定收益类理财产品供不应求，商业银行理财产品期限更倾向于长期和低风险等级为主。从大数据的分析上来看，居民还是更偏向于短期、稳定的收益，而商业银行更倾向于资金的长期投资，两者从方向之间有一定的矛盾性。Choice金融终端数据显示，自2018年1月1日—2018年7月31日，商业银行共发行理财产品93131种，其中保本型理财产品32539种，非保本型理财产品60592种。其中保本型理财产品投资方向多用于货币市场、债券、基金和固定收益类产品，非保本型理财产品多用于银行间市场、债券、债权、固定市场、票据等。两者从属性上就有区别不同。虽然两者属性之间存在差异，但大多投资于货币基金、固定市场、票据等低风险产品，如图１所示。 2新规发布 自中国人民银行发布资管新规后，引发了市场剧烈的反响。该指导意见明确指出当前的经济包括银行业的发展方向就是严控风险，去杠杆。同十九大精神相一致，改革发展，金融先行。去产能去库存去杠杆，降成本，补短板，这是我党对金融工作定的基调。针对商业银行就是严控金融风险，不出现系统性金融风险，把严控金融风险放在首位，要将精力集中放在服务好实体经济的发展上去，不再走过去粗放的老路，要实行精细化管理。此次资管新规的出台，也是顺应时代发展的脚步，采取全覆盖，重监管，能更好地保护消费者的合法权益。该“资产新规”一经发布就受到社会各界的广泛关注，重点表现在对理财产品的刚性兑付和净值型理财产品上，短期和预期收益率理财产品将逐渐被净值型理财产品所替代，原来提起理财产品，老百姓的第一反应是“XX天XX%的利率”例如某国有商业银行发行的乾元通财2018年202期理财产品，理财期限168天，预期年化收益率4.7%，人人往往只会关注“168天，4.7%”，确实，目前商业银行发行的理财产品，基本都具有固定的投资时间和预期的年化收益率，比较方便老百姓观看和比较相对理财产品的预期收益率。但其产品的风险揭示和说明书中只有大概的投资去向和比例，购买理财产品的客户根本无法得知理财产品存续期间，所投资产品真实的收益和所承担的风险的大小，并且风险的大小转变也不能及时显示在理财产品上，造成客户信息的不对称性，哪怕真的遇到风险问题，客户也无法卖出止损。近年来，商业银行默认理财产品的兑付方式为刚性兑付，简单来说，只要是你买了商业银行自身发行的正规理财产品，不管理财产品说明书上如何显示其风险的大小，最终的结果都能得到本息收益。刚性兑付让投资者不在乎理财产品上的风险提示和警告，完全不考虑也不去想风险因素，在投资期限确定的情况下，只考虑收益的大小。第一从风险角度看说，不利于培养理性健康的投资环境；第二从发展角度来看，容易产生资本和价格的扭曲，不利于社会经济的健康发展。资管新规中明确规定，银行理财、信托等全部打破刚性兑付，并针对刚性兑付作出了一系列具体的操作安排。(1)在资产管理业务中，打破刚性兑付。资管新规中明确规定，资管业务不得以任何渠道，任何形式对产品进行保本保收益。从理财规模来看，股份制银行理财产品余额占比高，理财资