社会服务行业2021年市场前景及投资研究报告：免税、酒店数据，医美高增，化妆品.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 社会服务业 ＃title＃ 免税、酒店数据领跑，医美延续高增，化妆品分化明显 ＃investSuggestion＃ ＃ 推荐 维持 ——社服行业2021 中报综述 ( investS ） uggesti onChan 2021年09 月02 日 ge＃ 投资要点 行 ＃relatedReport＃ ＃summary＃ 相关报告  餐饮旅游板块：复苏节奏加快，免税、酒店数据领跑。2021Q2餐饮旅游行业 业 （兴证社服重点跟踪的30个标的）总营收304亿元/+62% （同比，下同），归 点 《旅游复苏节奏出现阶段性放 母净利32.07亿元/+996%，扣非归母净利28.03亿元/+616%。1）营收：若剔 缓，高成长性标的受追捧 除疫情影响，21Q2 营收较19Q2的恢复程度为93.38%，较21Q1/20Q4 恢复度 评 ——21Q2社服行业基金重仓分 83.78%/89.9%有所提速，主要因Q2境内疫情形势整体保持良好，需求复苏节 析》，2021-07-23 报 《免税、医美表现亮眼，行业整 奏较20年加快。2）利润：21Q2行业归母净利和扣非归母净利大幅好转，双 告 体持续恢复 双超出 19Q2水平，主要来自免税板块贡献。21Q2 归母净利和扣非归母净利 ——2020Q42021Q1社服行业 分别较 19Q2 同比增长10%和 15%，利润恢复好于营收主要因利润率更高的 综述》，2021-05-05 免税业务表现优异。分行业来看，免税表现依旧亮眼，酒店次之，景区、餐 Q1 《 旅游复苏受市场热捧，机 饮仍在恢复之中，出境游行业继续停滞。 构大幅加仓酒店、景区板块  分行业来看：21Q2单季度收入端增速排序为出境游＞景区＞酒店＞餐饮＞免 ——21Q1社服行业基金重仓分 税，扣非归母净利润单季度增速排序为景区＞酒店＞餐饮＞免税＞出境游， 析》，2021-04-23 出境游因业务尚未恢复，仍处在亏损。1）免税：21Q2 营收174亿元/+49%， ＃emailAuthor＃ 归母净利25.1亿元/+139%，依然是社服行业恢复速度最快、利润占比最大的 板块，短期受疫情影响销售承压，全年销售目标依然可期； 2）酒店：21Q2 营收58亿元/+66%，归母净利3.75亿元/+281%。21Q2 酒店行业恢复提速， 锦江、华住等轻资产业务占比较高公司国内业务盈利已超19Q2水平，展望未 来，连锁化率、结构提升仍是行业发展趋势； 3）景区：21Q2 营收49 亿元 /+93%，归母净利5.74亿元/+387%。景区行业复苏弱于餐饮和酒店，主要因 跨省团客恢复较弱；4）餐饮：21Q2 营收14亿元/+53%，归母净利0.13亿元 /+129%。餐饮恢复领先源自大众餐饮快速复苏以及广酒食品业务等，