氢能市场前景及投资研究报告：新能源、轻能源.pdfVIP

策略专题 2021 年09 月03 新能源、轻能源、氢能源 —氢能专题报告 核心要点： 政策指导下，氢能发展前景一片向好。今年陆续出台的多个重 磅文件，提出对氢能发展的前景展望。多地发布“十四五”氢能产 业规划，布局未来氢能基础设施建设。不同政策均体现出对氢能产 业的大力扶持。 氢能产业链各环节紧密相连，发展需从多点入手。从制氢来看， 看好灰氢中的工业副产制氢、蓝氢、以及绿氢的发展前景。据《中 国氢能源及燃料电池产业白皮书2020》估算，2030 年我国氢气的年 需求量将从3342 万吨增加至3715 万吨，2060 年则增加至 1.3 亿吨 左右。 “蓝氢”则成为 “灰氢”过渡到 “绿氢”的重要阶段。灰氢 中工业副产制氢，具有生产成本较低、技术成熟、效率高等优点， 预计未来我国 PDH 扩产将带来 90 万吨/年以上的副产氢潜在增量， 增长潜力可观。虽然蓝氢在灰氢的基础上结合 CCS 技术，成本有所 提高，但是依然低于绿氢成本，因此看好蓝氢未来的增长空间。绿 氢长期占比有望大幅提升。从增长空间来看，受益于可再生能源成 本下降以及碳排放约束，2020-2030 年间绿氢比例将从3%上升15%。 2050 年我国氢气需求量将接近6000 万吨。我们看好灰氢中的工业副 产制氢、蓝氢、以及绿氢的未来发展前景。 从中游储运来看，储运氢气的方式主要分为气态储运、液态储 运和固态储运。高压气态长管拖车是我国目前氢气运输的主要方式， 我国目前正不断建设氢气管道工程，未来管道输送氢气压力等级升 级和氢气管道规模扩大能降低氢能管道输送成本。液态储运具有储 氢密度高，能运送大量氢气，适用长距离运输氢气运等优势。但液 体转化成本高，未来伴随成本下降，有望在液态氢气运输上具备竞 争力。加氢站是氢能产业发展的重要环节，到2020 年底达到553 站。  从下游燃料汽车行业来看，氢能源汽车未来发展空间广阔。2050 年， 氢能源将承担全球18%的能源需求，有望创造超过2.5 万亿美元的市 场，燃亮电池汽车将占据全球车辆的 20-25%。近年来氢能源汽车都 保持了较高的销量和保有量增速，2016 年和2019 年年复合增长率分 别为 63%和 114%。燃料电池具有效率高、污染小、噪声低、充能快 等优势。2020 年全球燃料电池市场规模42 亿美元。成本端，燃料电 池降本空间大，据测算，我们认为 2020-2030 年每年系统成本下降 14%左右。长期来看，燃料电池汽车仍将是燃料电池市场的增长主力。 根据预测，2020-2025 年全球燃料电池市场年复合增长16.64％，2025 年将达到90.5 亿美元。可以看出燃料电池和氢能源汽车未来市场发 展空间大，看好燃料电池和氢能源汽车发展前景。  总体而言，政策支持氢能发展，叠加行业长期发展潜力大，推荐氢 能源产业链上制氢、储运、以及核心部件和整车的投资机会。  风险提示：1)燃料电池汽车销量不及预期，政府补贴下滑导致行业 增长放缓的风险；2)燃料电池国产化进度不及预期；3)新能源制氢 渗透率缓慢的风险。 证券研究报告 策略专题 目 录 一、政策梳理3 二、氢能产业链各环节现状分析及前景展望 5 （一）制氢 5 （二）中游储运：目前仍以高压气态为主，储氢材料突破将助力氢能大发展 13 （三）燃料电池汽车 18 三、投资建议及推荐标的27 四、风险提示32 插 图 目 录33 表 格 目 录33 。