家电行业2021年市场前景及投资研究报告：需求恢复，期待秋日硕果.pdfVIP

[Table_IndustryInfo] 2021 年 09 月 03 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•家用电器 家电行业2021 年半年报总结 需求逐步恢复，期待秋日硕果 投资要点  [业绩回顾Table_Summary：2021上半年，家电行业整体实现营收] 6048.8亿元，同比增长29.1%， [Table_Author] 实现归母净利润425.8 亿元，同比增长41.6%。如果剔除2021 新上市公司 ， 2021H1 家电行业整体营收相较于 2019H1 增长 15.5%，归母净利润相较于 2019 年 H1 下降 1.5%。  白电：空调终端零售逐步改善，龙头经营稳步恢复。根据产业在线数据显示， 2021H1 空调总销量为8637.4 万台，同比增长 13.6%，较2019 年同期减少 3.7%；内销量4461.5 万台，同比增长12%，较2019 年同期减少15.6%；外 销量4175.8 万台，同比增长 15.3%，较2019 年同期增长 13.2%。受益于海 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 外订单转移，空调外销持续呈现增长态势；国内较2020 年有所恢复，整体销 售表现平稳。2021H1 白电行业实现营业收入4232.4 亿元，同比增长25.9% ； 家用电器 沪深300 25% 实现归母净利润318.5 亿元，同比增长 36.7%。相较于 2019 年 H1 营收增长 18% 10.6%，归母净利润下降9.3%。龙头强化多元化布局，持续推进高端化、全球 化，部分变革推行比较顺利的企业，Q2 交出了亮眼的答卷。随着下游消费需 11% 求恢复，原材料价格回落，预期白电龙头经营向好。 4% -4%  厨电：传统品类需求平稳，新兴品类增速亮眼。传统厨电正摆脱疫情的影响而 -11% 稳步恢复，以集成灶和洗碗机为代表的新品类异军突起，迅速抢占市场。根据 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 奥维云网推总数据显示，2021 上半年集成灶实现零售额 113 亿元，同比增长 数据来源：聚源数据 73%；2021H1 洗碗机市场规模46 亿元，同比上涨25%。行业龙头通过多元 基础数据 产品布局，市场份额稳步提升；细分市场龙头企业完善渠道、产品矩阵，充分 [Table_BaseData] 股票家数 70 享受行业红利，营收快速增长。随着工程竣工加速，预期下半年厨电企业的经 行业总市值（亿元） 16,099.69 营将得到持续改善。 流通市值（亿元） 15,069.71 行业市盈率TTM