中国货币市场运行.docx

? ? ? ? ? 中国货币市场运行 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ● 受去杠杆到稳杠杆的宏观金融环境影响，货币市场从第一季度的流动性边际改善，到第二季度的宽松预期增强，再到下半年的流动性合理充裕，前瞻性地反映了金融市场资金面的变化趋势。总体来看，货币市场呈现利率振荡下行、交易量小幅回升、季节性特征弱化、制度改革不断推进四方面特点。 ● 总体利率水平比2017年明显下降，但在下半年保持基本稳定，既有利于降低实体经济融资成本，又保持了一定的中美利差水平；货币市场交易量先降后升，第一季度市场普遍预期货币政策维持紧平衡，金融机构融入长期资金的意愿较强，第二季度后随着央行降准和经济走势的变化，融资期限缩短，交易量有所回升；受存款准备金率保持较低水平和信用收缩的影响，央行对冲货币市场资金季节性变动的前瞻性明显增强，利率的季节性波动逐步降低；银行间市场和交易所、网上和网下的制度性改革继续稳步推进，货币市场流动性风险不断降低，效率继续提升。 6.1　货币市场概况 6.1-1　交易规模——交易量先降后升 货币市场交易规模同比增速自2016年下半年开始回落，2017年呈现负增长，2018年市场回暖，增速回升至20%以上，截至2018年9月末，当年累计交易量达到668万亿元，其中，银行间债券回购、同业拆借累计交易量和同业存单累计发行量分别达532万亿元、101