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广州三喜会基金管理有限公司目录合伙基金的必要性合伙基金注册与管理合伙基金的经营关于资产管理公司关于资金安全关于三喜会基金筹备工作计划1合伙基金的必要性合伙基金的必要性——目前国际通行的合伙基金结构：公司制有限合伙制 在外国，特别是在美国，有限合伙型投资基金己逐步发展成创业投资基金的主流形式。创业资本组织中大约有2/3是有限合伙制的独立基金公司。 所谓有限合伙制，是由投资者（有限合伙人）和基金管理者（普通合伙人)合伙组成一个有限合伙基金。投资者出资并对合伙基金负有限责任，管理人负责风险资本的具体运作并对合伙基金负无限责任。合伙人分为两类，一类是有限合伙人，另一类是普通合伙人。有限合伙人是创业资本的真正投资人，他们提供了创业投资基金的基本资金来源；普通合伙人则是创业资本家，是基金的经理人，他们掌握创业资本的命运，决定创业投资的成败。一般而言，有限合伙人的出资占创业投资基金资金总额的99%，而普通合伙人出资仅占1％，投入的主要是知识、管理经验、投资经验和金融专长。 公司型创业投资基金是按《公司法》组建而成的，投资基金即公司本身，投资者购买基金股份而成为公司股东，可以通过出席股东大会、选择董事等方式参与基金公司的重大决策。公司设立董事会负责对基金资产的保值增值，井且还由董事会设立基金管理人和托管人。基金以基金公司的名义独命行使民事权利，独命承担民事责任。由于创业投资基金投资于未上市企业股权，基金运作信息极不透明，存在高度的信息不对称，为此，世界各国针对不确定的多数公众基金投资人而言的大型创业投资基金，均倾向于按公司型组织形式组建，其目的是通过设立相应的基金公司董事会机构对经理人的行动实施有力的监督和激励。合伙基金的必要性——目前国际通行的投资基金结构：投资人2（LP）投资人1（LP）投资人2（LP）投资人3（LP）22投资人投资人33投资人投资人11投资人投资人投资人管理协议管理协议基金管理基金管理??资金和管理资金和管理ABCABCABCABC基金基金基金公司基金公司(GP)(GP)公司公司团队合二为一团队合二为一1122被投资企业被投资企业被投资企业被投资企业33被投资企业被投资企业22被投资企业被投资企业11被投资企业被投资企业33被投资企业被投资企业有限合伙制有限合伙制公司制公司制合伙基金的必要性——其优势更有利于吸引投资人和管理人才：对比公司制有限合伙制对基金管理人的激励管理人可参与基金利润分成或分得公司股份，只是这种分配由董事会提出并经股东大会通过才可实施，分成比例一般没有固定模式。管理人可直接参与基金利润分成，比例可高达20%;在失败时，则必须承担无限责任。因此，从激励机制的效率看，有限合伙型基金将管理人的收益与资金运用效率挂钩，能给予基金管理人最大的激励，效率最高，公司型效率相对较低。对基金管理人的约束和监督基金投资人作为股东，有权参与基金的经营管理，干预管理人的投资行为，但这种干预权力过大会对管理人经营的独立性和稳定性产生一定影响，反之，监督约束的力度不够又可能造成内部人控制。因此，从约束监督机制的效率看，有限合伙型最高。管理人作为普通合伙人对基金债务承担无限责任；有限合伙人可通过分期投入的预算约束机制、保留退出权机制、提前终止合伙关系或更换管理合伙人机制、规定信息披露制度和定期评估制度等对管理人进行有效约束和监督，而这种事先约定条款对管理人工作的独立性和稳定性没有影响，能保证管理人灵活自主地开展经营活动。风险控制股东有权要求公司尽快创造利润回报分红，这使经理层每年都要面对过高的短期回报压力，可能导致一系列风险较高的短期行为，基金投资者对经理人经营活动的风险较难控制。合伙协议中的部分条款可以形成风险控制内容。例如，有限合伙人对于没有多少业绩的基金管理人发起的基金，可以要求管理人投入更大比例的资本，从而增加其所分摊的风险成本。管理费用管理费按公司财务制度开支，符合规定的支出都可开销，与有限合伙型相比控制的难度大。日常管理费用一般以合同的形式事先确定，费用不能超支，投资人能有效加以控制。现行制度下的税负成本公司型基金具有法人资格，属二级税负制，当基金取得投资收益时必须纳所得税，基金投资人从基金中分得的利润要再纳所得税。因此，公司型比有限合伙型的税负成本高。有限合伙型基金不具有法人资格，属一级税负制，即基金本身不是纳税主体，所取得的盈利无须缴纳所得税、资本利得税，只有投资者从基金取得的收益才纳所得税。 合伙基金的必要性——资源运营策略及其途径： 模 式 简 述 分 析并 购通过行业内领导品牌优势和资本优势进行行业内并购，从而形成行业垄断或者最大限度的发挥品牌价值或市场客户基础价值，实现公司资源价值最大化。并购会增加行业或客户风险单一风险，受宏观政策影响较大，同时因专业操作能力有限，