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中国经济的四条主线和投资机会（深度长文） 中国经济目前处于四条主线索的影响之下，这意味着中期有四类资产存在机会，在这样的背景下，我们尤其需要适度跳出短期，关注中期中国资产的基本面线索。 01 中国经济目前处于四条主线索影响之下 中国经济的当前线索之一是“朱格拉周期”，它带来产能触底、经济稳定性增强和利率再平衡，2018年处于朱格拉周期第二阶段。 中国经济存在清晰的朱格拉周期特征，2017年之后处于一轮朱格拉周期的上升期。 朱格拉周期是产能的周期。众所周知的是，中国之前没有工业企业产能利用率的官方指标，要跟踪工业企业产能周期，我们只能通过另外一些数据曲径通幽。比如央行口径的5000户工业企业景气扩散指数中的设备能力利用水平、固定资产投资情况、企业总体经营情况等。 从这一系列指标中我们可以看到中国经济存在清晰的朱格拉周期的经验特征：1999-2008年是一轮周期；2009-2016年又是一轮周期。从2016年Q3开始，一系列指标均开始同步回升，显示新一轮朱格拉周期已经启动。2017年Q4，中国首次公布的产能利用率指标（追溯至2013年Q1）验证了这一判断，官方产能利用率与上述微观指标的周期性基本一致。 朱格拉周期不是一个空泛的指标，它的背后是一系列微观过程。 为什么会有宏观意义上的朱格拉周期的触底回升？它其实源于市场规律下经济自发的修正和疗救机制。 在需求好的时候，经济扩张，企业顺势增