5交通建设项目方案选择.pptx

第4讲 交通建设项目不确定性分析;主要内容;第1节 不确定性分析概述;第1节 不确定性分析概述;一、方案之间的相互关系 　按照方案之间的经济关系，可分为: 　 (1)独立方案 　 (2)相关方案 互补型 现金流相关型 资金约束导致的方案相关 混合相关型 　 (3)互斥方案 ;二、独立方案的经济效果评价 　　独立方案是指各方案的现金流是独立的,且任一方案的采用不影响其他方案的采用。 　　评价指标: NPV,NAV,IRR TP 　　评价方法:独立方案的评价,只需进行“绝对效果检验”,也就是用经济评价标准(NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i0 TP≤Tb)检验方案本身的经济性。 通过绝对效果检验的方案是可行方案，否则为不可行方案。;例1：两个独立方案A，B，其现金流如下表，i0=10%，试判断经济可行性。 ;(1)NPV法 NPVA=-200+39(P/A,10%,10)=39.62(万元) NPVB=-100+20(P/A,10%,10)=22.88(万元) NPVA0, NPVB0,所以A,B两方案均可行。;(2)NAV法 NAVA= -200(A/P,10%,10)+39=6.45(万元) NAVB= -100(A/P,10%,10)+20=3.725(万元) NAVA 0，NAVB0, A，B方案均可行。 (3)IRR法 分别求IRR: -200+39(P/A,IRRA,10)=0 -100+20(P/A, IRRB,10)=0 解得: IRRA=14.5%， IRRB=15.1%. IRRA i0=10% ，IRRB i0=10%, 故方案A，B均可行。;结论：对于独立方案而言，无论采用那种评价指标，评价结论都是一致的。;三 、互斥方案的经济效果评价 　　互斥方案的特点就是方案之间是相互排斥的，因此，我们选择一个最优方案的时候，必须首先保证这个方案首先在经济上是合理的，其次这个方案应该是众多方案中经济效益最好的。所以对互斥方案进行评价时，必须进行两个方面的评价：绝对评价和相对评价。 评价指标： NPV，NAV，PC(AC)， IRR， △NPV, △IRR 　　评价方法： (1)绝对效果检验 , (2)相对效果检验, 两者缺一不可。 ;我们还要注意到一个非常重要的方面：因为方案之间是互相排斥的，所以我们在进行方案之间的比选时应该让方案具有相同的可比性。（回忆可比性原则）可比性原则是工程项目经济效益评价的一个基本原则，我们已经在第一章中讲过了。互斥方案必须具备的可???性条件如下： 考察的时间段和计算期可比 收益和费用的性质及计算范围可比 备选方案的风险水平可比 评价所使用的假定合理 在常见的方案可比性问题中，不满足时间的可比是最常见的。下面我们就分别针对寿命相同和不同的互斥方案学习评价和分析的基本方法。;1．寿命相等的互斥方案经济效果评价 寿命相等，在时间上具有可比性 对于这类问题，因为他们的寿命期是相同的，所以满足了时间的可比性，不需要进行时间上的转化，可以直接比较他们的经济效益的差异。我们通常采用增量分析法，也就是分析增量投资的经济效益。 例 方案A，B是互斥方案，其现金流量如下，试评价选择(i0=10%)。;解(1)NPV法 绝对效果检验 NPVA= -200+39(P/A,10%,10)=39.64(万元) NPVB= -100+20(P/A,10%,10)=22.89 (万元) NPVA 0，NPVB0，A，B方案均可行。 相对效果检验 NPVA NPVB，故方案A优于B。 结论：选择方案A，拒绝方案 B。;(2)内部收益率法 绝对效果检验,分别求IRR: -200+39(P/A,IRRA,10)=0 -100+20(P/A, IRRB,10)=0 解得: IRRA=14.5%， IRRB=15.1%. IRRA i0=10% ，IRRB i0=10%, 故方案A，B均可行。 相对效果检验 IRRB IRRA,故方案 B优于A 。 结论：接受B，拒绝A，与NPV结论相反。;两个指标的结论不一致，谁正确？（回忆净现值法，内部收益率法使用的范围） 净现值法可以用于比较单一方案的可行性，也可以用于进行多方案的比选 内部收益率法只可以用于单一方案的可行性评价，不能用于多方案的比选;　　 无论采用NPV还是IRR进行方案的比较，比选的实质是判断投资大的方案与投资小的