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宏观经济颠簸论文 三、企业间债务的”正常增长“与”超常增长“ 3．1企业债务的”现实增长“ 通常我们从统计数字中看到的企业间债务的增长，包罗着通货膨胀的影响。其中最主要的是中心产物（生产资料）价钱上涨因素的影响，由于企业间相互拖欠主要是由于中心产物的交易引起的。 企业间债务的增长，由于扩大了企业的现实购置力，增长了经济中交易手段的总额，自己大概即是导致物价总水平上涨的因素（有人以为在独联体国家，企业间债务的增长是通货膨胀的主要缘故原由，见Rostowski，1994）。特别是经济高增永劫期（繁荣时期或”过热“时期）企业间债务的增长，会影响到以后物价水平的上涨。但在有些时期，企业间债务的增长主要受前期通货膨胀引起的生产资料价钱上涨的影响，导致统一生产资料的交易款子因价钱上涨而较前期增多（我国1993－1995年时期可以以为在很大水平上属于这种情况）。 人们一样平常用黎民生产总值的平减指数来盘算企业间的”现实债务“（Rostowski，1994），我们也凭据这种措施举行了阐发（见表2）。但是须要指出的是，由于在体制转轨经济中，经济结构一样平常距平衡点较远，差异市场上物价变更幅度相差较远，用物价总水平的厘革率（黎民生产总值平减指数）盘算并不能正确地说明主要由生产资料（中心产物）交易引起的企业间债务题目。好比，在近来的一次周期性颠簸中，1992－1993年生产资料价钱指数（Producerindex）有较大幅度的前进，而斲丧品价钱指数增幅不大；而当开始实验宏观紧缩政策之后，生产资料价钱开始下跌，而斲丧品价钱在1993年下半年以后因资本上涨而大幅度上涨（见表4，种种价钱指数之间的关连）。在这种情况下，更细致的阐发回应盘算以生产资料价钱指数为平减指数的企业间现实债务，从而对企业间债务的现实增长率有一较明确的相识。比喻，在1993年，生产资料价钱上涨幅度较大，以此盘算的债务现实增长率就小于用GNP平减指数盘算的债务现实增长率；而在1994年，由于生产资料价钱趋于稳固，以此盘算的债务现实增长率就高于用GNP平减指数盘算的增长率（见表4）。 3．2企业间债务的”自然增长“ 除了物价水平的上涨会引起企业债务增长之外，经济的增长、经济活动范围的扩大，自己也会引起企业间债务的”自然增长”－－生产的工具多了，每一笔交易的数目大了，企业间相互欠债的范围自然也会加大。虽然，我们很难确切地知道什么样的现实债务增长率是”自然的“。一个庞大的因素是：经济增长率维持在较高的水平，大概正是与企业间债务的太甚增长相干（见反面的阐发），但是，为了类似地说明题目，我们没关系假定与经济增长率，产业总产值（产业企业的总交易量）增长率相称的债务增长，为企业间债务的”自然增长率“。 题目的庞大性在于，由于宏观经济颠簸的缘故原由，有的年份（好比1994年）企业间债务大范围增长，大大凌驾正常增长的领域，导致下一年的债务增量虽然绝对值也很大，但与前一年的总量相比增长率却较小乃至出现增长率降落（好比1995年）。处理这个题目的一个措施是：以钱币紧缩政策实验曩昔的债务增量为基数，乘以各年的产业总产值的增长率，得出一个乘积，可视为”企业现实间债务自然增量“；然后研究各年现实债务增量与这一”自然增量“的关连，可得出一个债务增长是否正常的看法。 3．3企业间债务的”超常增长“ 我们在现实中直接视察到的是企业间债务的名义增长率，用d体现；而要得到须要我们偏重研究的”现实债务的太甚增长率“（用d′体现），须要从d中”减去“以下因素： 通货膨胀率，用p体现；经济增长率（产业总产值增长率），用g体现； 即：d′≈d－p－g （另外，还有在前面第2．1小节阐发过的企业间债务”体制性增长“的因素。由于统计上存在的困难，我们在对连年债务增长的阐发中对其纰漏不计）。 举例来说，1994年37万产业业企业间债务的名义增长率（d）约为82.65％，通货膨胀率（GDP平减指数）为18.6％；产业总产值增长率为26.8％；我们所能得到的”企业间现实债务太甚增长率“（d′）约为37.97％。这一数字比我们直接视察到的名义增长率要小许多，这大概更能说明题目。 3．4当前企业间债务题目的紧张性 只管我们指出了企业间债务的增长在肯定水平上是正常的或”自然的“，但仍然不能否认我国连年来债务题目的紧张性。这可以由以下几个指标看出： －－连续3年超正常增长。在减去了通货膨胀的因素和经济增长的因素之后，我们看到企业间债务从1993年开始连续以较大幅度”超正常“增长，1993年为69.6％，1994年为38％；1995年开端预计还会到达近20％的水平（见表2）；