天堂的门票投资管理.pptxVIP

天堂的門票--投資張 清 棟2004/12/13何謂投資理財財富流量(flow) Inflow : 職業所得Outflow: 開銷、稅款財富存量(Stock)Increase: 淨現金流入、利息所得、股利、資本利得Decrease: 淨現金流出、利息費用、投資虧損、稅負理財目標︰Increase your happiness理財活動︰在特定風險承擔下，使財富極大化何謂投資?是一種積極性的遞延消費行為投資v.s.儲蓄Greed = Return以百分比表示，非以金額報酬率的衡量應以淨值計算報酬率應以年為基礎Fear = Risk期望與實際的差距報酬率與相對之風險 (Trade off 原則) 神奇的複利模式從事投資前需考慮事項風險承擔能力與意願財務健康程度投資個性不同年齡著重不同風險投資目標、投資策略資產配置投資組合的設計專業知識的累積直接學習 v.s. 間接學習The major concern利率=代價=補償實質利率+通貨膨脹率+風險津貼投資流動性風險 V.S. 不確定性藝術與科學藝術最高境界: What is expected to happen科學測量﹕How much you involved 專業第一要件﹕Information收集能力、解讀能力、推演能力股票投資理論(一)企業基礎理論 Firm Foundation Theory 股票期望價值 = 預期未來現金流量的折現值 股票期望價值 股票市價 買進 股票期望價值 股票市價 賣出空中城堡理論 Castle-in-the-air Theory 比傻原則隨機漫步理論 Random walk Theory 買進並持有 企業、時間會給你應有的報酬率 ( Over 15%)股票投資理論(二)亞當理論追漲殺跌原則別冀望賣到最高、買到最低讓市場來告訴你，而非你來猜測市場小賠大贏原則反群眾理論(衰仔理論)裙擺理論超級盃指標零股理論內透社投資分析順序由上而下的分析總體環境分析產業分析個股分析擇時分析由下而上的分析個股分析產業分析總體經濟分析擇時分析總體經濟分析專家意見調查經濟指標領先指標製造業平均週工時製造業新接訂單機器設備新接訂單重要原料價格變化經濟成長率痛苦指數景氣對策信號貨幣供給額的變化M1b 與 M2 年增率產業分析景氣循環行業別公司體質產業生命週期產業過去的銷售額與盈餘變化勞力供給情形政府對產業所持的態度產業的競爭狀況國際市場環境個股分析基本分析公司體質經營者收入品質負債比率獲利能力每股盈餘本益比股東權益報酬率總資產報酬率未來的成長率價格特性 (貝它值)擇時分析技術分析量價關係K線圖趨勢線圖技術指標限價進出與市價進出 量價關係價漲量增價漲量平價漲量跌價平量增價平量平價平量跌價跌量增價跌量平價跌量跌技術分析 Pro Con技術分析的理性基礎群眾心理的直覺天性公司基本資訊取得的不公平現象壓力區與支撐區統計圖形的迷思堅信股價有重複的模式，是源於統計上的幻覺歷史可能會重演，但其方式千變萬化丟銅板原理基本分析的陷阱資訊和分析可能不正確證券分析師對價值的估計可能不當市場可能不會回頭矯正股價太詳細的分析反而提高誤差本益比的迷思隨機事件的影響財務報表可以偽裝投資活動的心理障礙市場中沒有專家看錯行情，別死不認錯賺錢 v.s 證明自己是對的別沉緬於過去成功的股票金母雞與套房的抉擇別重複作他人作過的事情股票越跌越不值錢?敬畏市場的力量投資觀念之迷思理財 v.s 發財理財專員之Position Interest資訊不對稱保本 v.s 保值權益商品與債權商品之風險比較?選擇權之風險有限與獲益無窮?Buyer v.s Writer打敗大盤的能力?賭場理論只買不賣?投資組合原理降低風險個股相關係數 CORELATION避險工具認購(售)權證指數期貨不同年齡層差異之資產配置風險與報酬如影隨形以時間來避險傻瓜投資法可進一步降低風險須了解自己對風險的承擔能力套利機會與工具郵局零存整付套利互助會套利除權套利選擇權套利可轉換公司債套利現貨與期貨套利ETF套利打不過 就跟大盤走蛛網操作$41賣$41賣$39賣$39賣$41賣$37賣$37買$37買$39賣$35買$35買$35建立10張持股$37買$37賣$35賣$35賣$35買$33買$33賣$33賣$33買$31買$31賣$31買$29買$29買$27買快樂專業投資人必備功課每天至少三份報紙(熟讀)每週至少一份專業雜誌剪報並歸類如何看待資訊每天挑選十五支成交量較大之熱門股佈置樁腳紀律與耐心快樂證券金融從業人員認清楚自己的特性找出產業核心單位現在開始準備建立起自己的品牌還是準備以上所言重複一次