北大教授张亚光：金融史其实就是一部技术创新史,金融创新的供给侧改革启示.docVIP

北大教授张亚光：金融史其实就是一部技术创新史，金融创 新的供给侧改革启示 从简单的社会互信到民间契约的构成，信息和科技的发 展为互联网金融提供了逻辑思考，其金融的物理媒介无论是 在美国金融技术方面的沉淀还是中国金融互联网的火爆，但 是金融史其实就是一部技术创新史。互联网金融的本质既不 是互联网， 也不是金融， 他其实是一种经济关系和社会关系。 在谈到中国的金融抑制话题时，张亚光教授认为约束诱导型 金融理论的核心有两点：一是创新；二是供给侧。按照今年 流行的说法， 通过供给侧改革的创新来减轻金融抑制 ,从而实 现金融组织的利润最大化。在这个理论框架下，金融抑制既 是金融创新的动力，也是金融创新的阻力，关键在于如果金 融抑制太过强大，金融创新所要付出的代价会极高。 金融史其实就是一部技术创新史 经管之家：张老师，很高兴您能够接受我们的专访以及跟我 们经管之家用户分享您的经验和知识，先请您做下自我介绍 和研究领域。 张亚光：我是北京大学经济学院经济学系教员， 08 年博士毕 业后留校一直在经济学院做老师，博士专业是中国经济思想 史，留校从事的教研工作也是在中国经济思想史。按照我们 国家的学科分类，经济学是一级学科，经济思想史是二级学 科，在这下面有中国经济思想史、外国经济思想史和马克思 主义经济思想史。学科的定位大概是这样一个状况。 我个人对经济思想史研究有几个比较关注的领域：一个是近 代经济学学术史，比如西方经济学是如何传播到中国，中国 经济学教育从晚清、民国到现在经历了怎样的发展脉络。去 年，在国内最权威的叶坦先生的领导下，我们拿到了一个国 家社科基金重大课题，做的就是中国经济史学学术史的梳理。 另外，我个人的博士论文，题目做的是近代中国的金融思想 史，所以有部分研究领域是关注中国近代金融思想，包括金 融危机的思想史和政策史。我个人负责的社科基金项目就是 研究中国近代金融危机的理论和对策，所以有一部分研究和 文章是关注这一方面的。 经管之家：现在互联网金融发展起来金融服务的物理媒介从 没像今天这样发生根本性的变化，希望您从中国金融发展史 的角度分析为什么中国出现互联网金融这个概念，并掀起热 潮，而互联网或者信息技术更为发达的美国却没有？ 张亚光：金融从诞生的那一天起，就是一个技术工具。耶鲁 大学金融学教授威廉?戈兹曼的一本新书《 Moneys Change Everything 》，也可以叫做货币改变世界， 这本书有一个观点： 金融史其实就是一部技术创新史。在本质上，金融是一种做 事情的方式。像其他技术一样，金融通过不断提高效率的创 新得以发展。历史上所有新的金融工具、金融概念的产生， 都是因为能够提高效率，这本质上都是一种技术的创新。从 这个意义上，互联网金融并没有新鲜的地方，只不过将古老 的金融概念以新的技术手段的环境下结合，给予它一个新的 名义。 现在中国互联网金融很火爆，为什么美国却没怎么听说过？ 首先，美国不光有互联网金融，而且实际上美国是世界上最 早出现互联网金融的地方，早在上个世纪 90 年代中期就涌 现出了一批最初期的互联网金融公司，比如互联网保险公司 insweb ，成立于 1995 年；互联网银行 SFNB （Security First Network Bank ，美国证券第一网络银行） ，成立于 1995 年； 还有现在著名的是互联网支付公司 Paypal ，成立于 1999 年。 其实互联网金融还可以追溯到更早的时期， 1981 年，美国 就成立了一家从事在线美股电子化交易的券商 E-Trade 。那 时中国人对这种方式可能完全不了解，因为我们现在提到的 互联网是在万维网出现以后，我们才觉得这是互联网，其实 互联网在上个世纪 60 年代就出现了，最早是美国军工企业、 大学开始做的。 我们之所以感觉美国的互联网金融不像中国这么火爆，主要 是因为美国的金融市场已经经过上百年的积累，比较成熟， 比较稳定， 或者说有一定的保守性。 这种保守是一种稳健的， 不会利用虚假的繁荣来改变整个市场的结构，因为总的供求 关系已经基本稳定，不像中国这么充满不确定性。同时，中 国金融市场的投机性要更强些，大概十几年前，吴敬琏先生 就有过一个很惊人的言论，他说互联网就是一个赌博市场。 直到现在，我们也没有看到中国资本市场投机性有多大的削 弱。另外，中国的网民在 2016 年已经达到 7 亿，这是全世 界最大的网民群体，即便是其中很少一部分通过互联网进行 金融交易，这个市场的规模也足够惊人了。 中国现在互联网非常热闹的场景，一方面与中国现在资本市 场不成熟有关，存在一些泡沫的成分，所以市场看上去很繁 荣，另一方面也和我们的信息技术高速发展，和我们的网民 的增加有关，因为那么多的网民的市场需求会造成一种错觉， 觉得中国是世界上互联网