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电子废弃物拆解业现并购潮 电子废弃物拆解业现并购潮 越来越多的并购表明，尽管盈利模式在相当程度上仍依赖政府补贴和政策支持，但环保企业在上游回收和下游再利用的布局也在增多，围绕中游拆解的并购成为了今年行业的主题。 中游并购增多 6 月初，赤峰黄金公告拟投资合计 1 亿元获得安徽广源科技发展有限公司 55%股权，后者是经国家环保部、财政部、发改委、工信部四部委评审确认的享受国家环保基金补贴的 废弃电器电子产品处理企业。 6 月 25 日，南都电源拟以自有资金收购公司实际控制人旗下南都伟峰持有的安徽华铂再生资源科技有限公司 51%股权，交易金额合计 3.16 亿元。 并购的兴起不仅仅是在今年的 6 月份。 环保行业中另一家上市公司桑德环境在电子废弃物领域的收购步伐从前年就已开始，收购对象包括哈尔滨市群勤环保技术服务有限公司、南通森蓝环保科技有限公司、攸县供销再生资源有限公司、河南恒昌贵金属有限公司及湖南衡阳凯天再生资源科技有限公司。 第 1 页第 1 页 电子废弃物拆解业现并购潮 一名不愿透露姓名的上市公司管理人员对记者表示，他们在中间环节的收购不止两三家，而是在 10 家左右的量级，在年底差不多会完成布局。 记者通过业内人士了解到，目前桑德环境、东江环保、首创股份、中节能、格力、长虹、中再生等都有计划并购。 中国 电子废弃物的保有量在全世界处于前列，国家鼓励政策也多，现在又有十几种目录要进来，是个朝阳产业。虽然在电子废弃物产业链中，由于存在政府补贴，中间拆解环节盈利模式相对清晰，但也不排除一些企业为了概念、股价市值所做的并购。 从规模上来说，目前中再生合并产能 1500 万台，格林美规划产能 1000 万台，桑德目前行业排第三，之后就是格力、首创，而一些产业资本都在陆续进入。 E20 研究院执行院长薛涛对记者表示，垃圾焚烧未来的空间已经很有限，竞争也很激烈，目前处于鼎盛期，两三年之后会有下滑，这些固废公司下一个业务增长点在哪里?向前延伸和横向扩展几乎是所有固废公司通常采取的战略。固废领域的企业做循环处置的布局很正常，例如桑德环境是向前往环卫，同时展开物资综合利用、循环经济的部分，叠加的想象空间比较大，横向扩张对于环卫的参与又有一些增值的叠加关系，尤其桑德做智能环卫、政府购买服务的网络化布局关系就更大了。此外，时间点上来说，高估值的股市给并购带来很多机会。 第 2 页第 2 页 电子废弃物拆解业现并购潮 不过，森蓝环保副总经理邓明强对记者表示，导致并购时机成熟的主要因素更在于中小企业资金链的紧张，且产物销售价格过低，利润严重下降。 “中游处理主要受制于资本困局，各企业回收量差异较大，国家补贴下发至少需要一年时间，上市公司融资渠道通畅，回收量逐步扩大，大部分中小企业严重产能不足，这也是产业整合和布局的最佳时间。”邓明强表示，一个小、众、散、缺乏核心竞争力的行业是很难创新发展的，也很难进入全球市场，一旦补贴政策的时间窗口关闭，将会导致全行业崩盘，再次进入不规范时代，而这是国家的环境政策所不允许的，所以必须通过整合实现技术突破。 贯穿全产业链 “中间环节的发展可能会受制于前端回收渠道和后端深加工，我认为前端和后端更应该布局，我们实际上已经谈了很多包括再生城市矿产、贵金属的项目，但还没有公示。”上述上市公司管理人员表示，前端回收大家都在尝试，但至少到现在没有一家企业有好的模式，后端相对明朗化，被并购企业需求较大。 邓明强告诉记者，目前，上游回收基本是无序化状态，大部分由散户或个体业者去居民家回收后，再由大中级别黄牛汇聚后交给拆解企业处理，由于中间环节过多，导致回收价格居高不下，而且目前回收主要以电视为主，电脑、冰箱、空调、洗衣机的补贴政策需要调整。 第 3 页第 3 页 电子废弃物拆解业现并购潮 但下游利用企业则由于宏观面需求不旺和大宗商品价格下跌，实际经营情况较为困难。 现阶段整个行业面临资金不足，信贷衰减，产业链增值未明确的现状，不仅仅是资金注入就能解决的问题，而更多的是要考虑，模式的突破与创新。在全产业链连接处，需要有一个支撑点，来扶持上游下游，减缓中间环节。以淘绿模式举例：以服务为准则，对上下游进行支持，且在金融服务方面，淘绿将有新的产品与模式融入其中，为行业的整体改观和发展注入活力。 未来行业发展必定是整合资源，避免不了“大鱼吃小鱼”的兼并模式，但总归是规模化、规范化发展。再以淘绿的这种服务模式为辅助力量，推动行业良性循环发展，未尝不是一种新的探索与实践。 第 4 页第 4 页 电子废弃物拆解业现并购潮 第 5 页第 5 页