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利率决定理论 利率决定理论 一、马克思的利率决定理论 马克思的利率决定理论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。 马克思指出 , 利息是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价 值。剩余价值表现为利润 , 因此 , 利息量的多少取决于利润总额。利息率取决于 平均利润率。利润率决定利息率 , 从而使利息率具有以下特点： ( 1) 随着技术 发展和资本有机构成的提高 , 平均利润率有下降趋势 , 因而也影响平均利息率有 同方向变化的趋势。由于还存在某些其他影响利息率的因素 , 如社会财富及收入 相对于社会资金需求的增长程度 , 信用制度的发达程度等 , 它们可能会加速这种 变化趋势或者抵消该趋势 ( 2) 平均利润率虽有下降趋势 , 但这是一个非常缓慢的 过程。而就一个阶段来考察 , 每个国家的平均利润率则是一个相当稳定的量。相 应地 , 平均利息率也具有相对的稳定性。 ( 3) 由于利息率的高低取决于两类资本 家对利润分割的结果 , 因而使利息率的决定具有很大的偶然性 , 平均利息率无法 由任何规律决定 ; 相反 , 传统习惯、法律规定、竞争等因素 , 在利率的确定上都 可直接起作用。 二、 古典的利率理论 19 世纪八九十年代 , 奥地利经济学家庞巴维克 、英国经济学家马歇尔、瑞 典经济学家维克塞尔和美国经济学家费雪等人对支配和影响资本供给与需求的因 素进行了深入的探讨 , 终于提出资本的供给来自于储蓄 , 资本的需求来自于投资 , 从而建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些理论严格遵循着古典经济学重 视实物因素的传统 , 强调非货币的实际因素在利率决定中的作用 , 因此被西方经 济学者称为古典利率理论 , 也被后人称为实际利率理论。古典的利率理论认为 , 利率决定于储蓄与投资的均衡点。投资是利率的递减函数 , 即利率提高 , 投资额 下降 ; 利率降低 , 投资额上升 ; 储蓄是利率的递增函数 , 即储蓄额与利率成正相 关关系。 三、凯恩斯利率理论 凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用， 而是由货币量的供求关系决定的。凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论。流动 性偏好利率理论认为，利率决定于货币数量和一般人的流动性偏好两个因素。凯 恩斯认为，货币的供应量由中央银行直接控制，货币的需求量起因于三种动机。 即交易动机、预防动机和投机动机。前两种动机的货币需求是收入的递增函数， 记为 M1=L1(Y)。投机动机的货币需求是利率的递减函数，记为 M2=L2(r) 。货币总 需求 Md=L1(Y)+ L2(r) 。货币总供给为为 Ms(Ms由货币当局决定 ) ，当 Md=Ms时可 以求均衡利率 re 。当利率非常低时，市场就会产生未来利率会上升的预期，这样 货币投机需求就会达到无穷大，这时无论中央银行供应多少货币，都会被相应的 投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平，这就是所谓 的“流动性陷阱”。 四、可贷资金理论 由英国的罗伯逊和瑞典的俄林倡导。他们一方面反对传统经济学对货币因素 的忽视而将利率的决定仅限于实际因素 ; 另一方面又批评凯恩斯只强调货币供求 而否定实际因素在利率决定中的作用。按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供 给均包括两个方面：借贷资金需