盈余管理、投资人交易与股票报酬.docxVIP

Review of Securities and Futures Markets, 29:1, 105-148 (20XX) DOI: 10.6529/RSFM.20XX.29( 1 ).3 盈直余管理、投资人交易舆股票幸艮酬 本文以日资料探的年度告畿佛日寺盈绘管理、各娘别投资人交易舆 长短期股票幸艮酬之再斯系。研究畿现只才幸艮畿怖彳爰高雁言十工程相封低Ji言十工程股 票鲍合，於短期股值相拳寸上涨、外资相拳寸^出及自然人偏向胃入，因此短期 高雁言十工程股票具有声交高的巽常幸艮酬率乃由自然人所腿勤；在畏期高n言十项 目股票之股值下跌彳爰，外入而自然人^出，自然人蒙受损失。裁决性 雁言十工程是影譬外WWW超差巽的主因，此骚示外资具有暮棠能力。雁收幄 款燮重力量舆存量之分析支持盈绘操弄假就，雁付帐款燮重力量那么支持反 雁缺乏假言兑。公司在盈绘衰退日寺利用低ffigfxg目出清虐亏损因而有不佳的乾 酬，符合洗大澡理的；在盈绘成畏日寺,低雁言十工程即I反雁高盈自余品冥因而有 好的乾酬。於低mm目名且合中,勤能策略只在短期具有獴利能力，在高雁 言十工程鲍合中靴行重力能策略即I畏短期均可獴利。 :盈绘管理、投资人交易、股票幸艮酬。 「政策舆管理意涵」 面举寸具盈绘管理特冥之高裁决性雁言十工程股票，外资於短期^超而自然人刖胃超，法人舆 自然人解疆暮棠能力的差巽使自然人於长期蒙受揖失，台湾股票市埸封