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;（1）介入程度;第一节 项目投资;三、项目计算期的构成和资金投入方式 （一）项目计算期的构成 ;【例1】企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年。要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期： （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为1年。 解： （1）项目计算期（n）=0+10=10(年) （2）项目计算期（n）=1+10=11（年）;三、项目计算期的构成和资金投入方式 （二）项目投资金额及投入方式 ;【例2】A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在???设期末投入无形资产20万元。建设期为1年，建设期资本化利息为15万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： （1）固定资产原值=200+15=215（万元） （2）建设投资=200+20=220（万元） （3）原始投资=220+20=240（万元） （4）项目投资总额=240+15=255（万元） ;四、现金流量;为方便投资现金流量的确定，首先作出以下假设：;投资项目的现金流量 现金流入量 “＋” 现金流出量 “－” 现金净流量 ;2、现金流出量 （1）建设投资——均发生于建设期各年年初（年末） （2）（垫付）流动资金——发生于投产日（即经营期期初） （3）（付现）营运成本——生产经营期每年年末 营运成本 付现成本 非付现成本（折旧） 付现成本 是指在投资项目生产经营期内每年发生的用现金支付的成本。 非付现成本 是指营运成本中不需要每年实际支付现金的某些成本，如折旧费用、待摊费用等。 （4）（支付）各项税款——生产经营期每年年末 （5）其他现金流出量;3、现金净流量 又称净现金流量（Net-Cash-Flow，简称NCF），是指在项目计算期内每年现金流入量与现金流出量的差额。 某年现金净流量（NCF） ＝该年现金流入量—该年现金流出量 ;1、建设期现金净流量 建设期某年现金净流量（NCF）＝ —该年发生的投资额 或 建设期某年现金净流量（NCF）＝ —原始投资额 ;2、经营期现金净流量 （营业现金净流量） 经营期某年现金净流量（NCF） ＝营业收入—付现成本—所得税 ＝营业收入—（营运总成本—折旧额—摊销额）—所得税 ＝净利润＋折旧额＋摊销额 ;【例3】三商集团进行一项固定资产投资，建设起点一次投入2000万元，无建设期，该项目的生产经营期为10年，该???定资产报废时预计残值为200万元。生产经营期每年预计获得税后利润470万元（固定资产按直线法计提折旧） 要求：计算该项目投资计算期内各年的现金净流量。;练习：P128 四 计算题 1（1）（2）;【例4】某企业打算变卖一套尚可使用6年的旧设备，另行购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为24万元，旧设备的变价收入为10万元，到第6年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。使用新设备可使企业在6年内每年增加营业收入7万元，并增加经营成本3万元。设备采用直线法计提折旧。新旧设备的更换不会妨碍企业的正常经营，企业所得税率为25％。 要求：计算该更新设备项目计算期内各年的差量净现金流量(△NCFt)。 ;解： 建设期差量净现金流量 （1）△NCF0＝－(24-10）＝－14（万元） （2）经营期差量净现金流量 经营期差量净现金流量可按以下简算公式计算： △NCF＝（△年营业收入－△年付现成本）× （1－所得税率）＋△年折旧×所得税率 △NCF1-6＝（7-3）×（1－25%）＋[（24-10）/6]×25% ＝3.58（万元） ;练习：P128 四 计算题 2;p109-119;一、非折现评价指标 -静态(辅助方法) ; （二）静态投资回收期; （二）静态投资回收期;现金流量表“累计现金净流量”一栏中，无法找到0;;投资回收期的决策标准是： 1、投资回收期≤期望回收期，方案可行。 2、如果同时有几个方案可供选择，采纳投资回收期最短者。;【练习】东方公司准备购建一项固定资产，需投资1100万元，按直线法计提折旧，生产经营期为10年，期末有固定资产残值100万元。预计投产后每年税后利润为100万元。假定企业期望投资回收期为6年。 要求：计算该方案的投资回收期，并分析该方案的可行性。;第二节 项目投资决策评价指标及其应用;二、折现评价指标 -动态(主要方法);（一）净现值（NPV）--净现值法;【例】 ??夏公司购入设备一台，价值400万元，按直线法计提折旧，项目计算期为5年