海外TMT行业2021年秋季策略报：聚焦硬核科技，静待流动性拐点.pptx

目录 C O N T E N T S;核心观点摘要;宏观及产业 经济环境;宏观经济：经济下行压力加大，货币及新基建有望年底前发力;3、货币及财政政策发力利好科技股 货币政策：货币宽松有利于提升科技股估值。我们回顾本世纪以来央行几次货币宽松周期，科技股在首次全面降准后一段时间内 均出现指数见底（申万计算机、电子、通信一级指数）并走出趋势性行情：2008年9月降准——2008年11月见底；2011年12月降 准——2012年12月见底；2015年2月降准——持续趋势性行情；2018年4月降准——2018年10月见底。 财政政策：去年年初提出加快新基建建设以来，由于新冠疫情、洪涝灾害等因素影响，新基建领域财政投入并未显著加速。随着 今年经济下行压力加大财政有望在新基建领域发力，利好5G、大数据中心、人工智能、工业互联网等科技领域。;宏观政策：国内转向重视公平，国际应对百年未有大变局;信息化产业经济运行情况-软件;信息化产业经济运行情况-电子信息制造;信息化产业经济运行情况-通信;市场流动性 及资金流向;二季度以来偏股型新基金发行速度显著放缓;北上、南下资金净买入情况分析;2021年至今陆股通资金流向变动;2021年至今港股通资金流向变动;市场行情及 基本面分析;A股信息化行业2020年以来整体跑输创业板指数;A股计算机、电子、通信行业年初至今涨跌幅Top 10;19;恒生科技指数今年出现大幅回撤;恒生科技成分股年初以来涨跌幅;22;23;信息化行业盈利能力分析;信息化行业估值分析;投资策略及 看好方向;投资策略：聚焦硬核科技，静待流动性拐点;半导体：缺芯去A背景下产能扩张及国产替代空间巨大;软件及云服务：信创背景下迎来发展壮大机遇;AI：模型与算力不断强化，从感知向认知迈进;重点推荐及 风险提示;半导体重点推荐标的：景嘉微;AI建议关注标的：科大讯飞;SaaS建议关注标的：用友网络;SaaS建议关注标的：金蝶国际;风险提示