金融衍生品市场概述.pdfVIP

金融衍生品市场及其工具 一、金融衍生品的概念与特征 1 、金融衍生品又称金融衍生工具，建立在基础产品或基础变量之上，其 价 格取决于基础金融产品价格 （或数值）变动 的派生金融产品。 其基础产品不仅包 括现货金融产品，也包括金融衍生工具 . 基础变量：利率、汇率、通胀率、价格 指数、各类资产价格及信用等级等。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约， 合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等 . 2、目前较为普遍的金融衍生品合约有 : 金融远期、金融期货、金融期权、金 融互换和信用衍生品等。 二、金融衍生品市场的交易机制 根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体划分为四类 : 套期保值者：又称风险对冲者，从事衍生品交易是为了减少未来的不 确定性 , 降低甚至消除风险。 投机者： 利用不同市场上的定价差异 , 同时在两个或两个以上的市场中 交易目的不同， 交 进行交易，以获取利润的投资者 易主体可分为 套利者：利用不同市场的价格差异，获取无风险收益 . 举例：美元利率 3%，日元利率 1％, 投机者获取 2%利差 经纪人：交易中介，以促成交易、收取佣金为目的 三、主要的金融衍生品 1、金融远期 （1）金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品， 合约的双方约定在未来 某一确定日期按事先商定的价格， 以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资 产 。 （2 ）远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。 （3) 优点 : 自由灵活 ; 缺点：降低流动性、加大交易风险。 （4 ）比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票 合约 . 2、金融期货 (1 ）金融期货是指交易双方在集中性的交易场所， 以公开竞价的方式所进行 的标准化金融期货合约的交易。 （2) 金融期货合约就是协议双方同意在未来某一约定日期， 按约定的条件买 入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。 (3 ）金融期货交易可用来投机或对冲价格波动风险。 投机者：在金融期货市场上根据对一定时期内期货合约价格变化的预期进行 期货交易以获取利润 ; 套期保值者： 通过金融期货交易控制由于汇率、 利率和股票价格等变动带来 的风险。 (4) 主要的金融期货合约有货币期货、利率期货、股指期货等。 货币期货依赖于外汇或本币的金融期货合约，标的资产为外汇或本币； 利率期货依赖于债务证券的金融期货合约，标的资产为国库券、中期国债、 长期国债等 ; 股指期货依赖于股票价格指数 , 标的资产为股票价格指数。 3、金融期权 (1 ）定义 20 世纪 70 年代以来国际金融创新发展的最主要产品。 金融期权实际上是一 种契约，它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的 某种金融资产的权利。 为了取得这一权利， 期权合约的买方必须向卖方支付的一 定数额的费用，即期权费。 （2 ）分类 按照金融期权合约的标的物， 金融期权合约可分为货币期权、 利率期权和股 指期权等 . 按照买方权利的不同 , 期权合约可分为看涨期权和