金融工程-李飞版本课后习题-答案.docx

交 易 日 交 易 日 起 算 日 确 定 日 结 算 日 到 期 日 . . 金融工程习题解答 第四章 远期合约 1、如何区分远期价值和远期价格的不同含义。 答：远期合约的价值是合同的价值，用 f 表示；远期价格 F 是标的资产的理论价格，是远期合 约价值 f 为 0 时的交割价。 2、 FRA协议中的几个日期之间有何关系？ 答： FRA协议中的几个日期之间的关系如以下图所示： 2天 递延期限 协议期限 2天 其中的确定日、结算日、到期日，遇到节假日与法定休息日向前延伸或向后顺延。 3、请解释远期合约用来套期保值和来投机的方法。 答：套期保值，是签订远期合约，将未来交易的利率或汇率固定下来，避免利率或汇率波动对 于负债或收益带来的风险。 投机，是建立在某种预期的基础上，以承当风险为代价获取收益的远期交易。当投资者预期标 的资产将上涨时做多头，反之做空头。 4、解释为什么外币可以被视为支付已知红利率的资产？ 答：由于外币的隶属国对于存入银行的外币按一定的利率支付利息，故外币可看成支付红利的 资产。 5、当一种不支付红利股票的价格为 $40 时，签订一份 1 年期的基于该股票的远期合约，无风险 利率为 10%(连续复利 ) ，试问： (1) 远期价格为多少？远期合约的初始价值为多少？ (2) 两个月后，股票的价格为 $45，远期价格和远期合约价值各为多少？ 解：已知： S=40， T－t =1， r=10%。 1 / 10 F S F S =6.8 = = 1903.05 美元 . . (1) 根据公式 (4-2) 有： (1) 根据公式 (4-2) 有： r ( T-t 0 . 1× 1 美元 ) ，初始价值： f =0。 (2) 已知： S=45， T－t =10/12 ， r =10%。 根据公式 (4-2) 有： r 根据公式 (4-2) 有： r ( T-t 0. 1× 5/ 6 美元 ) 根据公式 (4-1) 有： f=45 －40=5( 美元 )。 7、已知美元的即期利率为 5%，人民币的即期利率为 2%。当前的人民币对美元的汇率是 6.80:1 ，我国人民币计息天数为 365 天，问：一年之后的人民币对美元的远期汇率是多少？ 解：已知： S=6.80， r =0.05， rf =0.02 ，由公式 (4-15) 有： [1 (r f [1 ( r )] )] [1 (0.02 365/ 365)] [1 (0.05 )] 6.6014 8、远期利率协议某交易日是 2010 年 5 月 12 日星期三， 双方同意成交 1 ×4 金额 100 万美元， 利率为 6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为 7%。 请指出： (1) 1 ×4 的含义； (2) 起算日； (3) 确定日； (4) 结算日； (5) 到期日； (6) 结算金。 解：已知： t=2010.5.12 ； A=100 万美元； rc =0.0625； (1) 1×4 的含义：从 2010 年 6 月 14 日开始， 9 月 14 (2) 起算日： 2010 年 5 月 14 日星期五； rr =0.07； D=93天， B=360 天 日完毕的远期利率协议； (3) 确定日； 2010 年 6 月 11 日星期五 (12 日为周六，向前延伸 1 天)； (4) 结算日； 2010 年 6 月 14 日星期一； (5) 到期日； 2010 年 9 月 14 日星期二； (6) 结算金：由公式 (4-10) 有： I=A rr rc 1 rr D B =1000000