中国电影行业观影需求变化及票房规模敏感性分析.docxVIP

? ? ? ? ? 中国电影行业观影需求变化及票房规模敏感性分析 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 提示： 一、“最热春节档”带动Q1票房超预期，“口碑回升+消费升级”将持续驱动市场理性成长 ? ? ? ? ?一、“最热春节档”带动?Q1?票房超预期，“口碑回升+消费升级”将持续驱动市场理性成长?? ? ? ? ?2018?年春节档电影市场热度空前，档期总票房达到?56.5亿（同比增长?66%），档期总观影人次已达到?1.4?亿（同比增长?57%），我们认为口碑爆发与消费升级是2018?春节档热度空前的直接因素。?? ? ? ? ?18?春节档影片口碑显著反转，是档期票房激增的直接因素。我们认为观影行为逐渐趋于理性、互联网化排片与口碑传播打通口碑-票房弹性关系，从而影片口碑已成为激发观影需求最大要素。2018?年春节档逻辑不变，“不缺优质影片”的?18?春节档充分激发了观影需求：2018?年春节档票房?TOP3（截至?2?月?20?日）豆瓣均分高达?7?分，而?2014-17?年持续四年的档期票房?TOP3?影片豆瓣均分仅为?5?分。? 图表：2018?vs?2017春节档单日票房及同比增速（亿元） ? 图表来源：公开资料整理 图表：2012-18年春节档票房TOP3影片豆瓣均分 ? 图表来源：公开资料整理 ? ? ? ? ?回顾历年春节档，档期影片数量稳定、但口碑相较其他档期显著偏低，更加凸显?18?年口碑反转带来票房弹性。2014-17?年春节档影片数维持在?6-9?部左右，供给数量上基本稳定；影片质量上，往年春节档票房?TOP3?影片豆瓣均分一直显著低于其他档期，18?年春节档影片口碑反转使得票房弹性凸显。? 图表：往年春节档TOP3影片口碑显著低于其他档期 ? 图表来源：公开资料整理 图表：2013-18年春节档上映影片数 ? 图表来源：公开资料整理 图表：2013-18年春节档总票房及增速 ? 图表来源：公开资料整理 ? ? ? ? ?口碑效应发酵速度再度提升，宣发影响式微。猫眼想看人次能够较好的体现映前宣发力度，2018?年春节档“猫眼想看”排序仅能匹配首日票房，8.5?分的《红海行动》、7.3?分的《唐人街探案?2》在上映四日内实现单日票房逆袭；反观?2017?年各个主要档期，口碑发酵带来票房逆袭往往在“首周”之后。可见理性观影之下，“宣发”、“票补”等影片质量之外的因素对影片总收益的影响日渐式微。? 图表：2018春节档四部大片日票房变化 ? 图表来源：公开资料整理  图表：2017年春节档四部大片日票房变化 ? 图表来源：公开资料整理 ? ? ? ? ?消费升级挖掘低频观影人群，票价增长下“看电影”依然渐成为全民娱乐标配。? ? ? ? ?参考 发布《2018年中国电影市场分析报告-行业运营态势与投资前景预测》? ? ? ? ?2018?年春节档另一个显著变化是四线及以下城市票房份额占比激增，消费升级拉动低频观影人群电影消费。“返乡潮”影响下春节档影片往往四线城市占比较全年票房分布高，但?2018?年春节档在各方限制票补的情况下（档期平均票价增长?5%），四线城市票房占比较?2017年再度大幅提升?8个百分点、档期观影人次达到?1.2亿（截至?2月?20?日），充分体现消费升级对增量市场的激发,?“看电影”渐成全民娱乐标配。? 图表：2018??2017春节档主要影片城市分布 ? 图表来源：公开资料整理 图表：单日票房增长驱动分解 ? 图表来源：公开资料整理 图表：日均观影人次对比 ? 图表来源：公开资料整理 ? ? ? ? ?二、一季度票房有望达到?211亿，调升全年票房增速预测至?20%?? ? ? ? ?春节档?1.4?亿观影人次再证观影人次空间，持续看好“口碑回升+消费升级”对电影市场的理性驱动：从供给端来看，经历了?16-17?年电影市场低投资回报率阶段，制作端持续沉淀、劣后产能逐步出清，国产优质内容持续复苏；从需求弹性来看，17?年以来观影群体理性成长，口碑效应持续提升，影片质量对观影需求弹性很大；从需求空间来看，我国人均观影次数与发达市场仍有?3倍差距。?? ? ? ? ?截至?2018?年?3?月?11?日，国内电影市场票房已达到?176.5?亿元。剔除节假档期影响（剔除元旦档、春节档、情人节以及元宵节），2018年以来单日票房均值为?1.82?亿元，依此，我们预计?2018年?Q1实现票房有望达到?211亿元。??? 图表：2018?vs?2017月度票房同比增速 ? 图表来源：公开资料整理 ? ? ? ? ?注：2018年3月票房数据为预测值?? ? ? ? ?从往年经验来看，Q1票房占全年票房比例在